上周談及中美兩地資產走勢的不同，今次想分享一下我們對亞洲資產的看法，亞洲美元債券一直是我們看好的資產，而亞洲股市今年上半年表現有升有跌，但我們認為，下半年的表現有可能會再進一步向好發展。因此，投資者若希望為投資組合部署下半年的策略，其中一個重心可能放在亞洲相關的資產。
亞債現價息率吸引
主要央行過去一年多持續加息，直接影響債券的表現，但隨着美國聯儲局暫停加息，而未來即使再加息，幅度亦相當有限的前題下，我們相信未來債券有望逐步收復失地，而即使債價或許需時反映，但穩定的債息收益仍然可取。
我們一直看好亞洲美元公司債，因為其信貸質素仍然高於成熟市場同類的投資級債券，以及相對過往而言，現時估值仍然處於合理水平；加上能夠提供6厘以上的債息收益，在未來息口或會轉升為跌下顯得吸引。雖然鑑於中國美元債在亞洲美元債市場中所佔的權重甚大，以上談及的觀點應用在中國美元債之上同樣合適，但我們更重視的是質素，在美國可能衰退的前題下，我們特別看好投資級的債券，這意味由於美國債券收益率往後有望走低，加上其當前的收益率吸引，此資產類別的表現最終會反映利好因素。
亞股有多項利好因素
我們仍然超配亞洲（除日本）股票。成熟市場衰退的時間似乎被推遲了，但仍可能在未來12個月內出現，這可能促使投資者將重心轉向亞洲（除日本）市場，該處的貨幣環境相對於成熟市場較為寬鬆。我們認為估值仍然合理，因為未來12個月的預期市盈率比全球股市低16%，亦同時低於歷史平均水平。
我們預計中國股市的表現將與我們超配的亞洲（除日本）地區一致。中國股市在2023年上半年的表現令人失望。最近公布的經濟數據引發了通縮的憂慮，我們認為這可能導致中央政府推出更多刺激措施。中國的估值仍然吸引，欠缺的只是對前景的信心，目前中國股票的市盈率比亞洲（除日本）股票低25%，低於長期平均水平一個標準差。我們認為中國在岸股票和離岸股票的表現將會同步。美國國務卿最近到中國的訪問，可能有助緩和中美之間的緊張局勢，改善對外資流入和流出更為敏感的離岸市場的表現。
我們亦預計印度股市的表現將與我們超配的亞洲（除日本）地區一致，預計2023年每股盈利將達到20%以上。不過，相對於亞洲（除日本）股票，它們的交易價格偏高，按12個月前瞻市盈率計算，溢價高達60%。
梁振輝
