黃金價格年初至今上升超過8%，達到1980美元水平，升幅比一眾主流貨幣更高。受美元收益率下跌支持，金價中短期或有機會創新高。
聯儲局3月會議加息0.25厘，但顯然保留了暫停加息周期的可能性，所傳遞的訊息似乎比美國銀行業新聞發布前市場預期的溫和得多，主席鮑威爾亦承認，收緊信貸條件或會抑制經濟增長，並降低加息的需求。利率期貨市場正在積極消化今年較後時候聯儲局可能會放寬政策。廣義上，實際收益率下跌和美元貶值可望對貴金屬價格有利。
黃金近期的資金流動，基本上是全線單向流入。交易所買賣基金（ETF）在3月份轉向淨買入，這是10個月以來的第一次，月初至今約增加20噸。另外，黃金期貨市場3月上旬的未平倉合約增加超過10萬張，反映市場投資者增持黃金，這些都是黃金後市的有利因素。
因此，花旗分析員結構上看好黃金年底前表現。即使價格未出現大幅上漲，我們仍將貴金屬視為當前宏觀環境下，對沖美國經濟衰退和市場波動的風險對沖工具。我們將0至3個月和6至12個月的金價目標，從1900至2000美元分別上調至每盎斯2100美元和每盎斯2300美元。
廖嘉豪
