近期中港股市回升，加上歐美持續強勢，反映投資市場一片好景，預期至年底前市況或進一步向好，而筆者預期未來12個月環球股市表現或繼續向好，成熟市場繼續帶領大市。亞洲(日本除外)的股市可望取得正數回報。而相信即使未來環球股市出現調整，跌幅料很可能在5%之內。
股市繼續在憂慮之中上升，雖然某些市場指標正亮起黃燈，顯示市況有可能回吐，但投資要注意的是：1)大量資金正等待較佳的入市時機；2)現在是股市傳統的旺季，過去20年的數據反映歐美以致是港股在第四季均向好。因此，筆者預期環球股市即使回落，為時亦甚為短暫，幅度也可能限於5%之內，2013年至今環球股市指數的6次調整中，有5次均是在此幅度之內。
筆者無意借近日升市大手減持股票，因為12個月前的經驗有指導意義。去年11月份筆者曾預期美國股市有下調6%至10%的風險。然而亦指出投資者很可能會錯過跌市所造就的低吸良機。果然，美股因憂慮財政懸崖而下跌約7%，但很快便回升。筆者看到不少投資者只是到了今年1月才開始增持美國股票，而當時標普500指數已超越去年10月時的高位，目前投資者或會面對歷史重演的風險。
筆者對容易受到美國聯儲局減少買債影響的資產仍然審慎，如投資級美元債券、亞洲本地貨幣債券及澳元等。早前債市從8月份低位回升，正好造就機會減持美元投資級債券、亞洲本地貨幣債券及澳元。其後，這3種資產都顯著下跌。筆者仍然看淡這3種資產，因為有關聯儲局何時開始減少買債的揣測，可能會對長期美元債券孳息率構成上升壓力，而非美元貨幣則會承受下降壓力。
中港股市近日強勢亦有可能面對整固，但基於改革有利中長線市況，料股市在調整後仍然有望試高位，當然未來企業的盈利狀況，以致是改革能否順利落實均甚為重要，但筆者繼續對前景樂觀。
梁振輝
