經濟與政治總是分不開。正當歐美經濟逐漸改善，及內地經濟可望回穩時，新一輪的政治困擾再一次左右全球金融市場的穩定。由上月的德國大選開始，以至意大利陷入政治動盪，再加上美國政府真的停止運作，難免令投資者變得更加謹慎。
由於周一美國兩黨最終無法結束在醫保法案問題上的僵局，促使美國聯邦政府17年來首次關閉，令多達200萬公務員要被迫放無薪假或無薪工作。而未來數周兩黨將面臨另一場更大的硬仗，屆時國會必須提高國家舉債上限，否則美國就有可能債務違約，將全球市場拖入一片混亂。
不過，回看金融市場表現，迄今為止又不像是太擔心，可能投資者認為美國政府局部停頓的情況將為時不久，且不會對經濟有全面性的影響。根據高盛估計，若政府停運時間達到一周，將使美國經濟增長率下降約0.2個百分點；但如果關門時間更長，就可能對經濟造成更嚴重的拖累，故投資者不容忽視。以目前情況來看，短期雙方找到解決辦法的可能性不大，這場「政治秀」或一直拖延至本月17日上調舉債上限的最後期限。根據國會的研究，美國政府上次在1995年和1996年停運，令納稅人損失了14億美元。而若兩黨就削赤減支與提高債務上限捆綁式的爭拗變為「長期化」，將不斷削弱美國政府內外施政的能力。
儘管如此，投資者也認為，如果美國政府關門情況拖延下去，美聯儲可能會延後縮減量化寬鬆措施的機率便會提高。這意味著美元將續跌，10年期美債收益率也可能朝2.50%水平下跌。近期10年期國債收益率已從上月高位近3%下降了差不多40個基點，抹去了6月19日貝南奇拋出縮減買債的時間表以來的升幅。然而，短期市場情緒的變化可能很大，尤以兩黨何時破冰將成關鍵，投資者暫不宜在目前階段冒太多風險，可靜待買入外幣良機。
歐洲方面，雖然現時歐債危機引發的系統性風險正在減弱，但市場對歐債危機重現的警惕未除，因歐債衍生的結構性問題仍未解決。但自從歐洲央行1年前承諾，會竭盡全力挽救歐羅，並稱在必要時，央行準備好向銀行業者提供更多長期貸款，以阻止貨幣市場利率上漲。即使過去歐洲承受了不少政治困擾，未有觸發歐洲債息率再次大幅飆升。這有賴歐盟、歐洲央行及歐羅區各國所付出的努力。
上月德國政局甚為一面倒，總理默克爾的基督民主聯盟得票42%，正籌組聯合政府，但就算不能獨自組閣，無論與社民黨或綠黨組聯合政府，都不需太多讓步，因社民黨或綠黨都支持無條件金援歐豬國。而另一波的政治困擾，來自作為歐羅區第三大經濟體的意大利，其在過去一周也陷入政治動盪，因前總理貝盧斯科尼試圖以政府解體作出威脅。如果政府倒台，意大利經濟復蘇將面臨危機。不過，隨著貝盧斯科尼因他所屬政黨內部現分歧，繼而轉為支持現任總理萊塔，令意大利政局出現積極變化，再加上周三歐洲央行在政策上採取耐心觀望態度，均幫助提振歐羅。
黃明發
