雖然市場早已預期美國聯儲局將會於年內剩下兩次的議息會議，合共加息1.25厘，但隨着油組宣布減產，推動油價持續高企，恐進一步加大通脹壓力，隨之或迎來更激進的加息步伐。美國10年期國債孳息於上月21日一度升至4.33厘，壓制金價表現。雖然聯儲局目前仍未改變政策立場，但全球經濟不穩定，尤其是歐美地區，彭博更預料美國在未來12個月內將陷入衰退，地緣政治又同時持續高度緊張，黃金仍具有長期投資吸引力。
孳息及美元高企限制金價表現
隨着聯儲局今年以來持續大幅加息，聯邦基金利率區間水平已升至3至3.25厘。據最新的利率點陣圖顯示，聯邦基金利率中位數於2022年底將升至4.4厘，2023年則達到4.6厘，反映11月份的議息會議將再一次加息75個基點，12月份的加息幅度則稍回落至50個基點。縱使市場已大致預期，聯儲局年內剩下的兩次議息會議合共加息逾1厘，但商品價格持續高企，未來通脹壓力仍未減輕，局方不時發放鷹派言論，令2年期及10年期美國國債孳息率分別維持在4.5厘及4.1厘之上，美元指數繼續在高位拉鋸，金價表現受壓，但未有失守於9月份創下的年內低位1618美元。
現時的投資環境確實對金價較為不利，但環球經濟持續走弱已成為市場共識，或能為金價帶來支持。彭博於上周初發布的經濟模型預測顯示，美國經濟在未來12個月內陷入衰退的機率已經達到100%，遠高於此前預計的65%。評級機構惠譽亦不約而同指出，美國經濟於明年第二季開始衰退。此外，歐洲為受俄烏戰爭最大負面影響的地區，當前能源價格大幅上升，不斷推高當地的生活成本，歐洲央行需要實施較聯儲局更激進的加息步伐以遏制通脹。
金融市場仍充滿不確定性
國際貨幣基金（IMF）日前警告，歐洲先進經濟體明年增長率將降至0.6%。IMF又指，隨着冬季即將來臨，若歐洲出現極端寒冬的天氣，只會進一步加深能源短缺的問題，對經濟造成更大的打擊。除能源危機，歐洲經濟亦正蘊釀新一輪金融風暴，經濟活動持續受壓下，當地銀行業面臨的壞賬風險正顯著增加，緊縮政策更令問題雪上加霜，某大型投行更頻頻傳出爆煲傳聞。另外，英國寬鬆政策風波暫告一段落，但令當地政局掀起動盪，加上通脹居高不下，日前更遭評級機構穆迪調低評級，由「穩定」降至「負面」。
鑑於金融市場仍然充滿不確定性，尤其是經濟衰退風險不斷升溫，黃金的投資需求或會出現反彈，高盛最新發布的一份報告更顯示，在聯儲局進一步採取強硬政策的背景下，金價的上行潛力大於下行風險，黃金仍有可能成為投資者的重要避險工具。
許喬達
