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2022年8月4日

廖嘉豪 外匯

【日圓】或進一步轉強

多名聯儲局官員重申對控制通脹的決心,支持美滙指數在106以上,投資者對歐洲和英國經濟衰退風險的擔憂,亦可能會在短期內限制美元相對歐元羅和英鎊的跌勢,但這不太可能阻止美元兌日圓進一步走弱。隨着市場開始考慮美國經濟衰退風險,美滙指數傾向因避險需求而上漲。然而,一旦衰退成為「何時」而非「是否」的問題,美元往往會將避險貨幣的地位交給日圓。

目前,這一門檻似乎已經跨越,因為市場現在看到了美國經濟的兩條路徑—一條路徑是如果聯儲局繼續大舉加息,美國即將陷入衰退,在這種情況下,美元兌日圓下跌,因為美元會將避險貨幣的角色轉交給日圓。第二條路徑是如果聯儲局緩和其立場,美國將避免衰退,在這種情況下,隨着市場重新預計聯儲局加息路徑和風險情緒反彈,美國國債利率下降幅度或更大,並導致美元兌風險貨幣(風險情緒反彈)以及日圓(利差縮小)下跌。無論是路徑一還是路徑二,日圓勝算都較高。

美元兌日圓近期跌穿135.15(5個月上升支持位)、134.27(6月23日低點)和133.43(55日均線),下一目標區間為128.00至130.00水平。

廖嘉豪

花旗銀行

投資策略及資產配置主管

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