美國接連公布的多項經濟數據不及預期，衰退風險仍揮之不去，市場預期聯儲局將減慢加息步伐，美元及美債息持續回落。同時，中國最新的經濟數據亦疲弱不振，房地產市場又持續低迷，新冠疫情復燃下，為經濟復甦帶來不少挑戰。隨着全球兩大經濟體的增長動力不如市場樂觀看法，地緣政治局勢再度緊張，資金有重返黃金的跡象。此外，央行不斷增持黃金，預期金價仍有條件繼續展開反彈。
世界黃金協會於上月公布，隨着金價於第二季下跌，黃金季內需求按年下跌8%至948噸，但上半年則按年增長12%至2189噸。黃金ETF於第二季流出39噸，上半年的淨流入總量達234噸，去年同期則淨流出約127噸。聯儲局持續收緊貨幣政策令美元維持強勢，美滙指數於第二季大漲6.5%，此因素顯著削弱黃金需求。然而，眼下多項美國經濟數據表現遜色，預期會促使聯儲局減慢緊縮政策的步伐，美元已見頂的機會不低。
美經濟收縮債息下跌
據美國商務部公布，美國第二季國內生產總值（GDP）按年收縮0.9%，遠遜預期的增長0.4%，並已連續兩個季度錄得跌幅。其他數據亦反映美國經濟活動正進一步減弱，美國７月製造業PMI錄得52.2，為2020年8月以來新低，但勝預期的52；服務業PMI初值為47，創2020年6月以來新低，並遠低於預期的52.6。
多項數據出台後，美國10年期國債孳息持續向下，昨日更跌至低見2.52厘，為今年4月份以來最低，反映市場相信經濟基本面正不斷惡化，資金重新流入債券，並預期聯儲局將會減慢加息步伐。美國銀行於本周一（1日）的客戶報告預測，在經濟顯著放緩下，孳息在未來6至12個月內有可能達到2厘。事實上，黃金作為無孳息的資產，當國債孳息下跌時，往往對金價表現有利。
新興國家央行增持黃金
值得留意的是，中國的經濟數據亦不容樂觀，第二季GDP按季收縮2.6%，遜預期的跌1.5%，按年升幅僅0.4%，同樣較預期的1%低；7月份製造業PMI再度跌穿榮枯線，數值為49，低於預期的50.4。鑑於兩大經濟體的經濟前景不穩，俄烏及兩岸局勢又再次緊張，股票等傳統風險資產於短期內或會相對波動，相信黃金能繼續發揮其避險特性。
除此之外，地緣政治紛爭持續引發歐美國家出台一系列制裁，部分國家憂慮持有美元或歐羅資產的風險將顯著增加，加上高通脹，央行對黃金需求自今年以來明顯上升。據世界黃金協會指出，環球央行於第二季增持近180噸黃金，按季急增一倍，但按年減少14%。事實上，目前部分新興國家普遍錄得雙位數的通脹，在長期保值、對抗通脹及儲備多元化的因素推動下，新興國家央行將持續增加黃金儲備，繼而支持金價表現。
許喬達
