市場對聯儲局7月大幅加息1厘的預期降溫。我們最新預期，聯儲局7月加息75點子。美滙指數再回落，曾跌穿107水平，見逾一星期低位。不過，我們預計9月聯儲局將再次加息75個基點，隨後在11月和12月加息50個基點，使2022年底政策利率達到4厘至4.25厘。
要看到美元持續逆轉的觸發因素，或包括聯儲局重新考慮其當前的緊縮周期，以及俄羅斯對歐洲經濟復甦的威脅明顯消退。當觸發了這些因素後，累積了一定長倉的美元或會承壓，加上若美國經濟數據勝預期的情況減少，避險天堂的位置或會由美元交棒予日圓。美元兌日圓或於0至3個月逆轉至135，6至12個月逆轉至127水平。
日本央行本星期議息會議，市場亦會關注當局如何看待日圓，以及會否調整寛鬆政策。我們仍不排除在黑田東彥領導下的日本央行會調整政策，包括對控制孳息曲線的政策作調整。花旗目前預期，改變政策的機會率約30%。若日本央行調整政策，不僅可能減緩日圓的下行勢頭，甚至可能導致美元兌日圓在2022年第三季回到125至130的水平。
技術上，美元兌日圓須回到136.70以下，則會出現4次動力指標背馳的向淡訊號。若發生則向下看6月23日低位134.27位置。
廖嘉豪
