在經濟衰退風險上升的情況下，對美國聯儲局將繼續收緊金融環境的鷹派預期，利率向上和避險資金流入，繼續支持美元指數走高，而且短期內很難看到改變美元看升的因素。如果失業率上升且通脹連續走低，聯儲局可能會在年底前轉為鴿派，並可能會導致美元快速貶值5%至10%，但這種情況更可能到第四季才發生。
美元持續強勁，部分原因亦來自對歐羅的拋售。市場憂慮俄羅斯未能恢復輸氣至德國，對歐羅造成負面影響。只要天然氣價格保持在高位，歐洲的困境便不會像奇蹟般消失。實際收入受到擠壓，很可能出現生產中斷。這意味歐羅兌美元可能會繼續承壓。不過，市場亦會留意歐洲央行本星期的議息。央行很可能會首次加息。我們預期歐洲央行會加息25點子，並同時宣布對抗金融碎片化的工具。
另一方面，本星期亦有日本央行議息。雖然日本央行不大可能改變控制孳息曲線的政策，但因為弱日圓已不如以往般對日本有利，所以我們相信仍有機會看到日本央行干預滙市，支持日圓，加上年底環球經濟可能處於更弱的位置，聯儲局可能會顯著放慢加息步伐，因此我們將美元兌日圓0至3個月目標下調至135，6至12個月目標下調至127水平。
廖嘉豪
