【本刊記者郭顯通】中央政府罕有地祭出兩招大力救股市，鮮明態度引發中港股市升浪，成交量更驚人。惟投資業界人士提醒，中央態度雖明顯轉向，但中國經濟仍處轉型初期，救市「組合拳」未見其效，心急入市的投資者宜採保守策略，穩中求勝，特別可以留意政策支持下受惠的板塊。
那麼細分來看有哪些賽道「值搏」？老虎證券香港投研總監陳慶煒條分縷析：
一、高息股，包括公用事業及基礎設施。由於盈利、分紅相對穩定，加上最可能受惠於政策，「是較保守的選擇」。舉例財政部宣布發行特別國債，以補充國有大型商業銀行核心一級資本，政策明撐內銀；而在政策出台之前，9月中旬多家內銀宣布派發中期股息，令內銀股價顯著跑贏大市（恒生港股通中國內地銀行指數今年首8個月總回報達23%），只不過政策出台後升幅相形見絀，據洪灝意見，則與潛在回報不及其他板塊有關。
二、必需消費品，如家電。「本身中國製造業以家電較成熟，又屬必需品，此前一直與房地產景氣相關（房子裏要有家電），現在房地產市場穩下來，這些公司的業績、分紅都穩定」。中國海關總署今年8月發布最新數據，中國家電品類前七個月出口總額逾4000億元人民幣，比去年同期多18.1%，不僅較全國整體出口增速高11.1%，亦已連續17個月同比正增長。
三、科技：國家關注焦點。「國家希望加速『科技自主』，突破『卡脖子』，所以我覺得如半導體、芯片、雲服務、數據庫、辦公軟件和信息安全相關板塊都是接下來國家的焦點，任何刺激政策出台都可能受惠」。早於今年5月，中國已成立「國家集成電路產業投資基金三期股份公司」（簡稱「大基金三期」），以推動晶片產業發展，抗衡制裁，公司註冊資本達3440億人民幣，為歷來最大規模。
四、醫療大健康。此板塊較特別，因唯獨它不受任何政策影響，「老齡社會是大趨勢」，當中又以醫療設備最值得關注，事關類似傳統製造業，「我們中國製造業認第二都好難有人敢認第一」，有別於研發新藥，「成功研發就翻好幾倍，但一失敗就面臨破產」，醫療器械則相反，本身亦符合國策邏輯。
「港股這邊的互聯網、科技板塊估值不止『腰斬』，甚至是『腳趾斬』。」陳慶煒指出企業估值至今未完全修復，而接下來政策如何令一直以來的「通縮預期」變成「再通脹預期」則是估值能否完全修復的關鍵，「我預期未來一、兩年市場都是反反覆覆，有時好些，有時不行」。全球股市波譎雲詭，中港股市作為「政策市」佼佼者，能否「穩定軍心」，還看中央未來後着。
原文請閱11月份《信報財經月刊》
