聯儲局本星期議息，市場已廣泛預期當局會加息50點子，並會宣布縮減資產負債表。我們亦維持基本預測，本星期加息50點子後，6月、7月及9月都會再加息50點子。過去幾個交易日美國國債收益率的上升、股票下跌，以及美元的新一輪強勢，都意味美國金融環境的急劇收緊，希望遏抑通脹。美滙指數升至103以上水平，在20年高位徘徊。我們相信在美國通脹開始回落，並且聯儲局緩和鷹派立場之前，美滙可能都沒有逆轉的空間。
美元強勢亦令主流貨幣受壓。雖然如此，我們認為商品貨幣如澳元或會相對有較良好支持。其中澳洲經濟及出口前景較為樂觀，澳洲央行亦有望於今年底將利率提高至1厘水平，為澳元創造了更具韌性的環境。澳元或有望跑贏廣泛外幣，不僅相對低息的歐羅和日圓，相對英鎊、紐元、加元及人民幣，可能表現都會較出色。
相反，英鎊下行趨勢或會持續。我們仍然預計本星期英倫銀行或會加息25點子，6月及8月會議亦可能會再加息25點子，但之後就會暫停加息，然後到2023年下半年就會減息。英鎊的表現可能繼續遜於更具滙率韌性的商品貨幣，尤其是澳元和加元。
廖嘉豪
