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2022年4月22日

梁偉基 市場分析

梁偉基: 【美股】進入「後疫情」時代

過去兩星期,美股總體表現只可以用一個字形容,就是「悶」!標普500指數嘗試突破200天線無功而返,指數在4400和4500點之間徘徊。另外,指數差不多是一天升、一天跌,除非是作即日交易,否則在這無明確趨勢的市況而言,買又不是,沽空也不是。

市場氣氛未至悲觀

較正面的就是VIX波動指數,由4月12日的短期高位25回落到20。另外在過去10個交易日,標指內的11個板塊,有8個都有正回報,同時也跑贏標指的表現(下跌1.4%)。表現最好的板塊仍然是能源,升6.2%,第二位是一般消費品,升5.35%,第三位是房地產,升2.9%。至於表現最差的板塊,分別是通訊服務,跌8%,隨後是科技,跌5.3%,非一般消費品排尾三,跌1.7%。板塊表現顯示,市場氣氛雖然未至於悲觀,但對後市並非全面樂觀,所以資金還是投入防守型的板塊。

談到通訊服務板塊,表現非常差勁,從去年9月的高位下跌了25%。年初至今也跌了超過10%,表現最差。4月20日當天戰況更加慘烈,大家熟悉的Netflix業績公布後大跌35%!雖然盈利勝過分析員預期,但收入就未如理想。加上公司透露在第一季度失去了20萬個用家,引發沽壓。Netflix從去年11月700美元的高位,到20日收市的226美元,足足下跌了68%!Netflix的急跌,亦引發了其他串流娛樂供應商的沽售。迪士尼同日跌5.6%、華納兄弟探索(Warner Bros Discovery)和另外兩家公司Roku和fuboTV也跌大概6%。

科技是年初至今表現第二差的板塊,跌了7.3%。PayPal雖然未公布業績,但在20日亦不能幸免,股價大跌8.5%!從高位計算,跌了七成!提供商業用雲端軟件的CRM,亦從去年高位跌了四成!

Netflix等等大跌有啟示

這些公司股價大幅回落的啟示,就是股市已經進入了「後疫情」時代。當香港剛剛經歷完兩個月的COVID第五波,社交距離可以放鬆時,美國一早已經重回疫情前的正常生活。我在美國芝加哥的同事,去年第四季休假,已經會乘飛機,離開冰冷的芝加哥,到南方陽光普照的佛羅里達度假。當我們還要被困在家看Netflix韓劇時,美國人民已經不需要被逼煲劇,可以四處旅行。這解釋了這些「宅概念」股票大幅回落的原因。如果你還持有這類股票,應該要好好考慮怎麼樣重新配置你的投資。

不牛不熊考慮利用期權

最後說一下策略,在這種不牛不熊的市況,大家可以考慮利用期權賺取收入。以追蹤標指的ETF SPY為例,股價最近在435美元左右有支持,我們可以用低於435水平,例如433作行使價,賣出認沽期權。以4月20日的價格,賣出一張30日後到期的期權合約,可以收取515美元的期權金,年化回報是13.6%。如果到期股價高於433,期權合約變成無效,期權金「袋袋」平安。如果到期SPY低於433,就要所謂的「接貨」,以433美元買入100股SPY。畢竟SPY包涵500隻大型企業股票,所以即使接貨,風險也比買入個股低。

梁偉基

德美利證券香港

行政總裁

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