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2021年6月8日

許喬達 ETF

美巨額財策在即 央行現「淘金潮」

聯儲局最為關心的通脹數據核心PCE,於4月按年由1.9%大幅上升至3.1%,較預期的2.9%為高,反映美國通脹情況較預期嚴重。數據公布後,具抗通脹性質的黃金亦隨即節節向上,更一度反覆上破早前高位1912美元,反映交易員在通脹升溫下,以買入黃金為主要策略。長遠而言,假如通脹持續高企,將會繼續吸引資金流入金市,使金價續有上升動力。

油價與美聯邦開支撐通脹

美國總統拜登準備推出6萬億美元的預算案,創下二戰以來最高的聯邦支出,財長耶倫亦不斷敦促國會加大政府的開支以提振經濟,相信美國的財策勢必令通脹火上加油。此外,眾所周知環球通脹升溫是商品價格上升所導致,其中油價為商品價格牛市的領頭羊,故若油價續升,會引致通脹進一步升溫。估計在油價及美國巨額財政預算案的推動下,通脹升溫似乎勢不可擋。

不僅散戶投資者對買金抗通脹意欲強烈,就連各國央行也如是。根據德國商業銀行引述IMF的數據顯示,印度央行在3月份增加了6.8噸黃金儲備、柬埔寨增加了5噸。在4月份,泰國、烏茲別克和哈薩克分別增加了43.5噸、8.4噸和4.4噸黃金儲備,反映部分央行仍有增加黃金儲備的意欲。

中國對黃金有剛性需求

另外,中國對黃金的剛性需求仍然有增無減。根據路透的報道,4月份瑞士對中國黃金出口反彈,數量達到40.2噸,為2019年12月以來的最高水平。同時,瑞士在4月份亦對印度出口了56.4噸黃金,雖然低於3月份82.6噸的歷史高位,但仍反映印度對黃金需求的持續性。

金價最大風險在美元升

另一方面,在金價回勇下,黃金ETF的發行量近日亦不斷增加,並創下3月以來的新高,並扭轉了早前淨流出而回復淨流入的現象。在疫情方面,不但東南亞地區疫情依然嚴峻,最近英國疫情也有惡化跡象,因印度變種病毒在英國開始擴散,致每日新增個案有一半以上是感染印度變種病毒,情況令人憂慮,避險情緒居高不下,也帶來金價一定的支持。

後市方面,金價在未來的上升過程中,最大的挑戰就是美元能否回復強勢。若美元一旦回復強勢,相信通脹升溫應可抵消美元轉強的部分負面因素。因此,投資者需密切留意美國經濟數據的表現,以判斷美元是否有力回升。

許喬達

惠理基金

投資組合經理-量化投資

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