熱門:

2021年5月10日

湯繼成 基金

湯繼成: 亞洲復甦繫於疫苗接種進度

北亞地區的新冠疫情相對受控,以中國為例,其經濟增長已重回正軌,政策亦開始踏上正常化步伐,而南韓和台灣等地區的經濟,亦因強勁的科技產品出口和內需而受惠。

然而,亞洲的疫情在過去幾個月有惡化跡象,當中以東南亞較為嚴重,印度每日新增感染個案超過40萬宗。而在泰國,單是4月份的確診數字便相當於累計病例的一半。至於日本、南韓和馬來西亞等經濟體,感染人數一直上升,並出現新一波疫情。

變種病毒添復甦變數

導致區內疫情反彈的主因是變種病毒流行,印度的大爆發更是源於「雙重變種」病毒肆虐。新型變種病毒不僅更具傳播性和潛在致命性,而且現有疫苗對這類病毒的效力亦可能較低,為環球經濟正常化蒙上陰影。由於新增感染數字反彈,不少疫情控制得宜的地區或延續對外來人士的入境限制。

雖然變種病毒來勢洶洶,但是疫苗接種仍是重啟經濟的希望。不過亞洲接種疫苗的進度參差。目前領先的是新加坡,有超過23%人口已接種第一針疫苗,中國內地和印度則緊隨其後。南韓、日本和泰國等地的接種率相對落後,當地疫情近期反彈或有助加快疫苗接種步伐。

通脹升溫限制鬆幣策

現在討論亞洲能否達致群體免疫讓經濟全面復甦實在言之尚早。群眾對疫苗安全性的疑慮和供應所限,限制部分地區的疫苗接種速度。以目前的每日接種速度推算,在年底前或只有新加坡的接種率能超過75%。而其他經濟體或要到2022年,甚至需要更長時間。

疫苗接種進度的差異,令亞洲經濟全面復甦的前景變得複雜,不利於經濟增長、財政賬戶、國外收支,以及資本流動性,特別不利於南亞和東南亞地區。以印度和菲律賓為例,其抵禦強美元的能力,和成本上升導致通脹壓力升溫,亦限制了進一步寬鬆貨幣政策的空間。

中國前景端視國內外變化

反觀疫情相對受控的中國,除了繼續鼓勵疫苗接種,同時亦定期檢視政策取向,適時調整以應對突如其來的宏觀變化。中共總書記習近平早前主持的中央政治局會議,便強調保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性,不急轉彎。

投資者較為關心的,當然是中央目前的政策立場究竟會維持原狀,還是會進一步收緊?而這將取決於國內外宏觀環境的穩定性,我們認為有兩大方面大家需要特別留意。

就本土經濟而言,服務業如出現更強勁的復甦,便可讓當局更有信心在今年餘下時間維持「均衡復甦」。因此,在最近的勞動節假期,消費需求和服務業的復甦勢頭能否持續,值得投資者繼續關注。

至於外圍經濟,各國如何應對疫情持續擴散和變種,對於外部需求復甦和放寬外來人士的入境限制非常關鍵。筆者認為環球最近對疫情的看法不及之前樂觀,原因與疫苗供應和成效,以及個別地區如印度的疫情有關,兩者均有可能阻礙原有的復甦步伐。

雖然中國的經濟已重回正軌,而製造業和金融業等板塊亦處於復甦階段,但仍有不少地區和行業仍在疫情中苦苦掙扎。大規模的財政和貨幣政策,即使能夠提振資產價格和市場信心,但是要成功遏制疫情,才有望改變實體經濟。展望未來,我們認為區內經濟能否全面復甦,仍取決於疫苗接種能否提速,以及美元會否進一步回軟。

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads