金價表現較為波動，升至1981美元創新高後則明顯有獲利回吐，回落至大約1930美元，其後聯儲局宣布延長緊急借貸計劃至年底。雖然此舉並不是什麼驚訝之舉，但則足以推動金價回升至1950美元以上。
我們最新上調金價短期0至3個月目標至2100美元，6至12個月更有機會突破2300美元關口。日前金價回落至約1930美元水平亦是健康回吐。畢竟金價經過連續多日上升，部分獲利盤先行離場亦實屬正常，支持位可先看1921美元，即之前的歷史高位，而1900美元則是市場心理關口，在此亦可能會看到一些止蝕盤，但整體金價向上的趨勢無變。
黃金ETF資金繼續強勁流入金市，月初至今共買入120噸以上黃金，整個7月份買入黃金的數量，有機會重回4至5月時高位150至160噸。
我們相信今次黃金牛市相比金融海嘯時更獨特，金價或可以在高位停留更長時間。除了零息、量寛、實際利率為負數的支撐，過去多年央行們為去美元化，都加入買金行列，央行成為最大黃金買家，令黃金更有認受性。另外，經歷長時間低息環境，環球負利率債務已升至14萬億美元，相對金融海嘯接近零，負利率債務非常龐大，令持有黃金的成本降低。還有，今年上半年，金價主要作為貨幣對沖工具，相對非美元貨幣，金價已創新高，而下半年則受惠美元弱勢，兌美元亦終創出新高。若果聯儲局於議息後更為明確表達其鴿派立場，金價或甚至可闖更高價。
陳正犖
