近期走勢不錯的英鎊，兌美元升至1.26就稍事休息。早前英國財相表示，政府就應對公共衞生危機作的經濟政策措施已進入第二階段，焦點在刺激需求及保障就業，總計增加公共部門借貸234億英鎊，大致符合我們預期。
此外，當局增加公共服務支出340億英鎊，佔國內生產總值1.7%。財政部建議總支出達510億英鎊，數額較早前170億英鎊顯著增加，反映當局轉向花更多支出在公共服務開支上。隨着更具體的支持措施出台，英國2020年下半年經濟增長可能構成上升風險。
我們提高英國公共部門淨借貸預期至3489億英鎊，佔國內生產總值17.3%，遠高於英國以往的水平。我們繼續預期秋季會有進一步刺激措施。
加大財政政策支持經濟復甦，對英鎊利好，措施公布後英鎊亦上升，但值得留意，英倫銀行拒絕顯著擴大量寬規模，可能導致英國國債孳息率中線有上升壓力，政府加大財政政策時，若無QE配合，國債孳息上升，即意味政府借貸成本增加。由財政風險引發孳息率上揚，或利淡英鎊。
另外，中期來說，各國經濟增長差異亦影響貨幣走勢，暫時我們預期，2020至2021年英國經濟或落後於其他主流國家，可能會限制英鎊走勢。
至於技術分析上，英鎊兌美元下行趨勢與5月低位差不多一樣，並完成fibo0.764回調至1.2252位置，目前已突破良好阻力位1.2438-67，中期較大阻力位在1.2688至1.2726，若升穿則可上望上升通道頂部1.2897及1.3200。
陳正犖
