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2020年7月8日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 中國房地產債券表現向好

美國聯儲局在6月議息會議後宣布,維持利率於0至0.25厘不變,利率點陣圖更顯示當局未有計劃在2022年之前加息。我們預期利率將會長時間維持在低水平。美國將有機會推出孳息率曲線控制的政策,有見及此,我們把債券投資組合的存續期,稍為延長至中性以爭取收益。

大型發展商銷售回升

亞洲信貸市場繼5月有良好表現之後,在當前的市場環境下表現持續,尤其是中國的房地產銷售傳出利好消息,反映房地產市道繼續復甦。在首100大發展商當中,5月房地產銷售按年增長12.2%,可見市場對物業仍有需求,而市場流動性繼續有利於中國房地產銷售。投資者對房地產一貫的保值觀念,有效帶動先前由於新冠疫情而停止的需求。

我們看到離岸和在岸債券的發行仍然活躍。當中,在岸債券的融資成本較低,而離岸債券則不乏一些高質素的新發行債券。我們繼續偏好具有規模、擁有高品質土地儲備和多元化融資渠道的發展商,特別是以美元計價發行的離岸債券。

利率低利好亞洲市場

除了中國房地產有良好表現,多家亞洲央行一直降低基準利率,並為當地債券市場提供流動性。亞洲本地貨幣債券市場表現良好,尤其是高收益債券市場,如印尼、印度和菲律賓。我們看到印尼當地的銀行和央行,以大量買盤支持債券市場,我們認為印尼償還債務的能力良好。策略上,我們較為偏好準政府債券,並對主權債券的持倉進行獲利。

續受惠寬鬆貨幣政策

市場預期,今年第三季環球增長將會非常強勁。2020年,全球政府宣布總值10萬億美元的財政刺激方案,規模超過全球8萬億美元的貨幣刺激方案。中線而言,寬鬆政策繼續有利於風險資產的表現,我們預期亞洲投資級別債券及高收益債券會因而受惠。

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