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2020年3月25日

Keith Wade 宏觀分析

Keith Wade: 疫情將重創今年環球經濟

新型冠狀病毒(Covid-19)疫情正為環球經濟活動構成嚴重的影響,我們的經濟預測亦作出了相應的更新。

我們現時的預測是全球經濟將於今年收縮3.1%,隨後將於2021年回升7.2%【圖】。該預測已將今年上半年的嚴重衰退及下半年可能出現的回升納入其中。這代表2020年將有可能是自1930年代以來經濟活動最差的一年。

雖然各國央行及政府已提供一定的支持,但各國抑制病毒擴散已導致大部經濟活動暫停,從而讓經濟急劇下滑。

環球經濟活動將嚴重收縮

新型冠病毒在歐洲和美國的疫情才剛剛開始爆發。我們的基本假設是這些地區將採取封城政策限制人口流動,從而抑制疫情擴散。這將為美國及歐洲第二季的經濟活動帶來嚴重打擊,預期未經年化計算的國內生產總值將下跌10%至20%。

紓緩措施助疫後反彈

我們認為世界各國近期採取的貨幣政策、財政政策,以及未來將有可能推出的措施,將稍為緩衝經濟所受的影響,而這些措施亦有助限制經濟下行所造成的損害。

鑑於經濟活動暴跌已對企業和家庭的現金流造成影響,金融體系維持充足的流動性將十分關鍵,否則,暫時性的衝擊將為經濟體系的供應方帶來永久的傷害。假如企業出現大規模倒閉,經濟復甦便難以為繼。因此,相比起減息,確保銀行有信心繼續提供借貸服務,以及繼續維持商業票據及信貸市場流動性的措施更為重要。

英倫銀行的行動與政府的貸款擔保和現金紓困措施(如暫緩商業利率)均為英國帶來幫助。在面對無法避免的失業問題時,能夠惠及更廣泛受眾的財政政策亦有助支持消費增長,而特朗普計劃為中低收入家庭每人提供1000美元現金便是其中一個例子。

我們預期美國及歐洲採取的疫情防控措施將會取得成效,加上病毒的活躍性有可能在北半球踏入夏季之際出現季節性下降,經濟將有望在第三季復工後出現強勁回升。

各項政策的整體效益將在減息、減稅及政府持續增加開支後陸續呈現。

展望2021年,我們預期世界各國將會在環球經濟回暖後逐漸收緊貨幣政策。

或出現第二輪歐羅危機

經濟活動急劇下跌暴露了只有在環球金融危機後才能夠清楚意識到的各種弱點。

在英國,不少較弱的企業已經停業。更令人擔憂的是歐羅區的危機將再度重臨,而意大利作為受創最嚴重的經濟體系,亦將面臨最嚴重的財政問題。各國將出現大規模違反財政赤字規則的情況,並難以再像歐盟在上一次危機後那樣,實施任何類型的緊縮計劃。

若經濟衰退維持一段較長的時間,歐羅區將需面對巨大的挑戰。

Keith Wade

施羅德

首席經濟師兼策略師

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