市場一片哀鴻遍野，美股急跌逾2000點，美債孳息率急挫，10年期孳息率再創新低，資金繼續流入避險資產，美元兌日圓曾見101水平，我們相信日圓仍有上升空間。
日圓現時正由市場風險作主導，而我們預期更多央行會減息放寬政策，其中聯儲局或於3月18日的議息會議中減息50點子，4月會議會再減息25點木，6月會議或之前會再減息25點子，聯邦基金利率下方區間將跌至零水平。環球央行減息潮將減低無息或負息資產的缺點，而在市場預期美聯儲進取減息下，美元將繼續向下，亦對日圓有一定支持。
不過，美元兌日圓非常接近100的水平，即使日本央行減息門檻仍較其他央行高，主要由於負利率的副作用限制，但仍有可能觸發日本央行干預市場，現時我們預期日本央行會加大購買ETF的規模至8萬億日圓。
技術走勢上，美元兌日圓跌穿104.23和104.87支持，於月線圖上，有機會下試99.02至99.54。
陳正犖
