熱門:

2019年11月28日

蔡俊傑 ETF

蔡俊傑: 香港ETF市場存不少發展空間

在本文的第一部分,我們列舉了10項關於盈富基金及香港ETF市場的觀察,這裏將列出餘下10項關於香港ETF發展的觀察和展望。

香港ETF市場

11. 交易量持續上升

根據港交所的統計,2019年首10個月的ETF平均每日交易量為45億港元。—這佔港交所證券市場按價值計算平均每日交易量的5%。

12. 續有供應商加入市場

現有23個ETF供應商在香港掛牌ETF。—在過去3年,加入香港ETF市場的ETF供應商包括日興資產管理和Premia Partners。

13. 資產類別不夠多元化

如果一位香港本地投資者希望透過香港上市的ETF建立一個多元化投資組合,顯而易見的是,本港市場缺乏廣泛市場固定收益產品。—如果我們將資產規模納入考慮(例如達1億美元或以上),缺口就顯得更明顯,因為可供選擇的產品側重於中國相關產品。

14. 槓桿及反向產品未普及

香港在2016年6月開始引入槓桿及反向產品。證監會最近亦放寬了規例,容許推出兩倍反向的產品,而首隻此類產品於2019年3月上市。—對大多數投資者而言,槓桿及反向產品不適合以買入並持有策略操作。普遍來說,它們更適合懂得如何將槓桿及反向ETF用作短期交易和投機工具的交易員,以及用作短期對沖的投資者。

15. 今年引入主動型ETF

香港針對主動型ETF的新規定在2019年初生效。香港首隻主動型ETF在2019年6月掛牌,投資於美元貨幣市場。—主動型ETF在美國只佔ETF市場一小部分,截止2019年10月底約佔資產管理規模2%。

16. 還需更多推廣工作

產品種類只是香港ETF市場需要被注視的其中一環。去年,我曾撰文「20年過去,亞洲ETF產品種類仍有許多空白需填補」。我們認為亞洲區所欠缺的增長因素與香港相同,包括:投資者教育、分銷渠道及市場規模。

17. 欠缺因素1-投資者教育

根據港交所在2019年5月出版的「個人投資者調查2019」:「ETP愈來愈受歡迎,香港約15%的人口有投資於ETP」,這數字在2011年只有7%。但是,這仍遠低於持有股票的投資者,佔香港人口56%。就觀察而言,香港個人投資者普遍仍不了解ETF,以及在投資組合中運用ETF的利弊。—我們相信投資者教育對讓投資者更了解ETF來說很重要,尤其關於如何將ETF用於退休規劃及強積金投資。

18. 欠缺因素2-分銷渠道

Morningstar在2019年9月出版了「環球投資者體驗研究報告」的費用和開支部分,我們發現在香港等多個亞洲市場,基金分銷均由當地銀行主導,缺乏誘因令它們向個人投資者推銷ETF。—轉為投資顧問費的模式(即是在美國和澳洲等其他市場常見模式),將有助ETF市場進一步發展。

19. 欠缺因素3-規模

亞洲的ETF市場非常零散。這限制了擴展規模,而每個地方的監管規定亦可能限制地區投資者接觸不同產品。—我們相信在區內建設ETF互通機制,涵蓋區內多個市場,將有助增加整體ETF市場的規模,令ETF最終實現規模經濟。香港和中國內地的跨境ETF互聯互通仍被業界視為一個重大機遇。

20. 香港ETF市場要把握機遇

香港在金融市場處於獨特的位置,特別是與內地的緊密聯繫。當內地進一步開放資本市場,香港的ETF生態系統應思考如何把握即將出現的機遇,同時解決潛在的挑戰和障礙。此外,ETF是全球性產品,全球化趨勢或可令投資者更容易接觸ETF。交易所和ETF供應商需要與時並進,為全球投資者提供最優秀的產品。—長遠來說,只有最好的產品才能存活。

(二之二)

蔡俊傑

Morningstar

亞洲ETF研究總監

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads