本周，環球多地先後公布一些經濟數據，眾央行要員也為早前的議息決定作出解說，惟綜合至周三的數據和訊息，宏觀經濟面對的挑戰依然沉重。德、法及歐羅區9月採購經理指數全遜預期，美國同系指數好壞參半。及後歐洲央行行長德拉吉明言，歐洲經濟沒有反彈跡象；區內最大經濟體德國的銀行業更出現連番裁員潮，進一步確認區內經濟不景氣的情況，使得歐羅區須持續透過量寬促進經濟。區內因應生産或消費對資源的需求也勢將低迷，無疑不利於各項商品價格走向。
另一邊廂，中美貿易摩擦這課題已消磨了全球不少生産者和消費者的活力。即使美國總統特朗普早前宣布，把部分稅項實施期押後至聖誕節之後、中美雙方於10月也將進行磋商，甚至特朗普日前再次表示對達成協議感樂觀，惟各投資巿場對言論的反應均不明顯。皆因兩國談判已曠日持久，磋商進度忽晴忽雨，雙互實施的關稅更已擴張至逾5000億美元的商品，現階段確難因一時的訊息讓各方安心。
宏觀需求自然無法興旺，使生産方數據持續積弱，原材料中素有經濟晴雨表的銅價，在沉寂的環境中，過去一季約在5600至6000美元間走動。而由於需求增長不明朗，已有分析機構把銅價2020年預測價格下調至5050美元，較執筆時的5800美元低約14%。
或失守區間底部
參考世界金屬統計局在9月18日發表的報告，分析機構的悲觀預測可有一定理據。該機構得出的今年首7個月全球精煉銅産量收縮約3.2%，至1326萬噸，消費量則從1378萬噸降至1329萬噸。在供應收縮慢於需求的情況下，銅巿才出現輕微短缺約2.7萬噸。可以推論，銅巿在第三、第四季供求關係有機會逆轉，銅價面臨的壓力將日益加劇，現時的區間底部5600美元或將失守。
圖表上，銅價明顯受壓於100天均線，在過去半年未曾企穩於其上逾兩天，如今該均值已降至約5880美元。若然短期出現翻滾使其貼近此水平，估計是沽貨的良機。相反下方略有支持力的20天均價，十天八日間被測試了三四次，在日漸被消磨的情況下，失卻此水平似乎不遠矣。且與之逆行的美滙，受歐羅疲軟和避險需求上升等支持，美滙指數已迫近99水平，很可能對銅價施加更大壓力，下方短期支點則要退至5600美元邊緣。
馮時裕
