華為是中國最大的科技企業，引領下一代科技浪潮，亦面臨諸多挑戰。在消費者市場，華為手機品牌力持續提升，年銷量2億部，是全球3家頂級手機廠商之一。在運營商業務方面，公司的電信設備業務位列全球之首，為全球5G基站設備的重要供應商。在企業業務領域，華為的雲計算和企業EI服務快速拓展。公司持續投資於晶片、AI等核心技術和基礎研究領域，2018年研發投入高達1015億元，比肩蘋果、亞馬遜等巨頭。以上業務令華為逐漸形成「雲-管-端」的綜合數字能力，有潛力引領下一輪科技浪潮。與此同時，公司也面對更大的挑戰。首先，海外政企客戶對華為有質疑和擔心，隨著地緣政治博弈加劇，公司與海外高校合作的持續性堪憂。第二，基於「1+8+N」的消費者戰略，華為拓展汽車、IoT等業務可能導致盈利能力下滑，而競爭戰線進一步拉長亦需要更多的專業人才以及更好的人才培養和遴選機制。
我們判斷，5G時代將實現「多智能終端機和單ID無縫切換」，有能力佈局「手機+IoT」多品類產品的企業將受益。華為以手機業務為核心，通過四屏（平板、PC、電視、車機）和四入口（音箱、耳機、眼鏡、手錶）共8個交互平台，拓展至N個IoT智慧設備連接。這一「1+8+N」戰略有望令華為成為5G時代智慧硬體的領軍企業。公司2019年第一季報營收達1797億（同比升39%），手機銷售5900萬台（同比升50%），消費者業務貢獻卓著。經過在手機晶片（AP）、5G基帶晶片（BP）、AI加速晶片、折迭屏等技術領域的持續積累，華為推出了P30、MateX等領先機型。公司在IoT智慧硬體領域持續拓展品類，持續打造HiLink生態體系，近期亦明確將進軍智能網聯汽車供應商市場。
華為在全球的供應商及合作夥伴超過1.3萬家，分佈於半導體、電子器件、軟體發展、代工、工程服務等領域，2018年支付給供應商的現金總額為6222億元（同比升30.2%）。管理層近期公佈了六大類別、92家核心供應商名單，其中美國33家、中國大陸25家、中國台灣10家、日本11家。核心供應商名單涉及A股、港股上市公司21家，集中於手機終端、電信設備零部件等領域。全球5G建設浪潮開啟，華為智能手機份額亦有望持續提升。在華為產業鏈上，優秀的供應商將分享華為的成長，這些企業值得關注。我們看好華為的市場地位和成長空間，相信公司能渡過成長過程中的艱難困苦，鳳凰涅槃。
中信証券經紀（香港）投資諮詢服務部撰文
