聖誕節即將來臨，相信許多人正在煩惱如何選購合適的禮物給身邊的親朋好友，不過你又有否想過現時投資界最想要的禮物是什麽呢？
貿易戰圓滿結束
毋容置疑，中美貿易衝突是2018年環球股市持續動盪的重要根源之一，而許多投資者，尤其是集中火力於大中華市場的人士，都非常希望見到貿易戰陰霾的消失。雖然中美雙方近期宣布貿易衝突停戰90日 ，不過我們依然沒有看見市場氣氛有轉好的跡象，大部分投資者仍然保持觀望態度。
在上期的文章我有提到，中美雙方其實針對貿易分歧已經斷斷續續磋商過無數次，也都未能取得多大的進展。雖然中美雙方對於今次磋商好像有較大的決心達成共識，不過在取得任何實際進展前，相信貿易戰陰霾依然會籠罩着大中華股票市場。
此外，與貿易爭端緊緊相連的還有企業以及政治層面上的事態發展。中美雙方在剛剛宣布貿易停戰90日後，環球股市就因一間領先中資科技企業的高層，涉嫌違反美國對伊朗實施的貿易制裁而因應美方要求在加拿大被拘留。由於相關企業在國際享有舉足輕重的地位，事件造成巨大迴響，而兩位加拿大人士更加隨即在中國被捕。雖然中方否認事件有所關聯，不過這並未能釋除市場對中美關係可能會再次陷入困境的憂慮。
英順利脫離歐盟
另外一個我相信投資者想收到的禮物，就是英國脫歐爭端能夠順利達成協議。原因很簡單，當環球兩大經濟體系拉鋸不斷時，市場最不想看到的就是歐洲經濟增長也同時受到拖累。不難想象，中美歐三大經濟體系一齊受到經濟問題困擾，將會對市場造成多大的恐慌。
撇除英國脫歐不談，歐洲本身的經濟前景其實也充斥着一定的不確定性。歐洲央行4年前啟動的資產購買計劃將在今年底結束，雖然市場普遍認為歐洲央行未來一兩年的加息步伐將會相當緩慢，不過這無疑為投資者再加添一項需要考慮的因素。此外，歐盟中有個別成員國經濟表現沒如理想，例如近期就2019年預算案和歐盟委員會剛達成協議的意大利，也將為未來股市走勢增加變數。
内地推刺激措施
内地經濟增長放緩已成既定事實，而11月官方製造業PMI（50.0）更跌至自2016年7月的新低，不過市場更加關注的是中國政府是否會因此而推出更多的經濟刺激措施。由於中國經濟是以内需為主，市場普遍預料内地政府明年將會推出更多財稅措施，包括下調增值稅、企業稅及存款準備金率。
這些支持政策的出台將有助未來大中華股市走勢，而純屬以估值來看，大中華市場現時其實可以說是相當吸引。截至11月尾，MSCI中國指數的12個月預期市盈率約10.64倍，而MSCI A股在岸指數則徘徊在10倍水平，兩者均處於歷史偏低水平，並且遠低於MSCI所有國家亞太區指數（12個月預期市盈率：11.90倍），以及MSCI全球指數（12個月預期市盈率：14.48倍）。雖然2019年大圍經濟將持續不明朗，不過股民不妨先做好準備，將調研重心投放在與推動内需及消費升級的板塊上。
曾德明
