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2018年10月31日

盧穗欣 基金

盧穗欣: 投資需求正在囤積

10月下旬秋意正濃,早晚氣溫雖然清涼,但身體很容易適應下來。金融市場的情況亦一樣,縱然不明朗因素如貿易戰、英國脫歐、新興市場風險等問題持續,投資者已見怪不怪。事實上,不少投資者之前趁壞消息減磅或出貨,隨着市場逐步穩定,投資需求開始逐漸囤積。

中美貿易戰似乎難以在短期內解決,但雙方的爭議聲最近有所收斂。美國額外向中國進口貨品實施的關稅,稅率亦較市場原來預期低。雖然中美貿易談判正陷於僵局,未來數星期料難有突破,但另一方面,短期內磨擦進一步升級的機會並不大。

脫歐談判或繼續拖延

至於歐洲,英國脫歐談判仍在進行中,目前最棘手是愛爾蘭及北愛爾蘭的邊界問題。英國下議院授權首相文翠珊與歐盟進行脫歐談判的限期為今年11月底,但在限期前達成協議的可能性較低,或令所有具爭議性的條款推遲至過渡期再討論,有機會拖延到2020年底。

從經濟層面,美國與世界其他地區的鴻溝仍然存在,美國的經濟呈過熱跡象,而歐羅區及中國的經濟則逐步走向穩定。中國為防止增長進一步放緩,先後宣布一系列貨幣政策及財政政策刺激經濟。

美國縮表存在變數

美國聯儲局繼續利率正常化政策,市場普遍預期12月再加息一次,2019年則加息3次。不過,種種跡象顯示聯儲局可能會放棄縮表。自今年3月起,美國銀行同業市場的利率上升速度明顯高於指標利率,但這並非聯儲局希望見到的情況,反映縮表的影響較預期早出現。若美國暫緩縮表計劃,美國國債息率的升勢可能終止。

新興市場的壓力近期稍為紓緩,中國對人民幣的貿易加權貶值已有所掌握;土耳其央行透過大幅加息成功遏止通脹攀升;而國際貨幣基金組織亦已增加對阿根廷的援助。

市場注意力重回基本面

現在市場人士開始將注意力集中在基本層面。分析員對美國企業下一季度的業績普遍不寄予厚望,反而會令企業發盈喜的機會增加。隨着貿易政策及地緣局勢等因素稍為緩和,料對新興市場股市帶來支持。目前許多投資者採取較為保守的投資策略,但當市況漸轉明朗化,投資需求會再次回升。

 

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