10月下旬秋意正濃，早晚氣溫雖然清涼，但身體很容易適應下來。金融市場的情況亦一樣，縱然不明朗因素如貿易戰、英國脫歐、新興市場風險等問題持續，投資者已見怪不怪。事實上，不少投資者之前趁壞消息減磅或出貨，隨着市場逐步穩定，投資需求開始逐漸囤積。
中美貿易戰似乎難以在短期內解決，但雙方的爭議聲最近有所收斂。美國額外向中國進口貨品實施的關稅，稅率亦較市場原來預期低。雖然中美貿易談判正陷於僵局，未來數星期料難有突破，但另一方面，短期內磨擦進一步升級的機會並不大。
脫歐談判或繼續拖延
至於歐洲，英國脫歐談判仍在進行中，目前最棘手是愛爾蘭及北愛爾蘭的邊界問題。英國下議院授權首相文翠珊與歐盟進行脫歐談判的限期為今年11月底，但在限期前達成協議的可能性較低，或令所有具爭議性的條款推遲至過渡期再討論，有機會拖延到2020年底。
從經濟層面，美國與世界其他地區的鴻溝仍然存在，美國的經濟呈過熱跡象，而歐羅區及中國的經濟則逐步走向穩定。中國為防止增長進一步放緩，先後宣布一系列貨幣政策及財政政策刺激經濟。
美國縮表存在變數
美國聯儲局繼續利率正常化政策，市場普遍預期12月再加息一次，2019年則加息3次。不過，種種跡象顯示聯儲局可能會放棄縮表。自今年3月起，美國銀行同業市場的利率上升速度明顯高於指標利率，但這並非聯儲局希望見到的情況，反映縮表的影響較預期早出現。若美國暫緩縮表計劃，美國國債息率的升勢可能終止。
新興市場的壓力近期稍為紓緩，中國對人民幣的貿易加權貶值已有所掌握；土耳其央行透過大幅加息成功遏止通脹攀升；而國際貨幣基金組織亦已增加對阿根廷的援助。
市場注意力重回基本面
現在市場人士開始將注意力集中在基本層面。分析員對美國企業下一季度的業績普遍不寄予厚望，反而會令企業發盈喜的機會增加。隨着貿易政策及地緣局勢等因素稍為緩和，料對新興市場股市帶來支持。目前許多投資者採取較為保守的投資策略，但當市況漸轉明朗化，投資需求會再次回升。
盧穗欣
