近日的投資巿場有如秋日天氣，日漸轉涼，無論中港或是強勢的美股，也先後出現大跌，讓辛苦得來的回報化為烏有；在氣氛相對欠佳，宏觀經濟預期轉弱的背景下，商品價格難免疲軟，讀者們應不難發現此等情況；同時受季節性因素影響，穀粮類的價格或許較其他産品更疲弱，皆因現時正值北半球農夫忙於收割的時節，他們除把莊稼收入倉庫外，更會把部分新粮釋出巿場，使短期供應增加，抑壓現貨價格。
穀粮價有剛性需求支持
雖然穀粮産品價格正偏弱，惟中長線看，穀粮價格大幅下行的風險倒較銅、鋁等要低，只因玉米、大豆等現價仍處近年低端，不像礦石價格在過去數年累升不少升幅；其次是穀粮帶有強大的食用剛性需求，即使宏觀經濟轉差，食品和飼料的應用還是相當強大的。且隨着油價再次冒升，全球生産成本和通脹數據穩步上行，農夫們很大機會透過調節生産組合或種植面積以應對低價，情況有如這一、兩年美農民持續減少玉米種植面積，故此借機低吸玉米一類期貨或基金産品應是不錯的選擇。
中國積極調産量去庫存
數據上，玉米的供需關係也是不俗的。美農業部10月報告估算，當地雖然收成理想，優良比率達68%，收成進度至10月中已達一半，但年度産出僅147.78億蒲式耳，未見較去年約146億蒲式耳有顯著增長，期末庫存更較去年21.4億蒲式耳低，降至約18億蒲式耳，可見需求理想，有利於玉米價穩步上揚。
更宏觀的全球數據也顯示，全球期末庫存正續步下降，主要原因為南美上季受旱失收，俄羅斯種植面積下降，使産出減約220萬噸至1100萬噸，抵消了歐盟和黑海地區的豐收；加上中國積極的調控産量和去庫存，使全球玉米庫存量在過去半年間漸降，對比美農部的全球期末庫存數值，10月報告中估算的1.5935億噸，已較半年前約1.9778億噸大減近20%，可見玉米巿場正在健康發展，聰明錢也願看淡其前景。
價跌後玉米短倉已大減
據10月中的交易所玉米期貨期權持倉報告顯示，玉米短倉在價格下調後大減，現況為淨長倉達逾6.3萬手，考慮及現貨供應較多，美滙偏強不利商品價格等因素，建議投資者在距離近一年低點約350美仙至50天均線約365美仙，可伺機進場，中期目標為390美仙，下方10美仙設止蝕為慎。
馮時裕
