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2018年5月6日

Karsten Junius 歐洲

Karsten Junius: 歐洲央行靜觀其變

歐洲央行於4月26日舉行的記者會上,並無表明會否於6月的會議上,宣布延長量寬方案及調整前瞻指引,因此,這很可能令市場期待已久的央行決定延至7月公布,及量寬方案延長至9月以後。

儘管於歐洲央行記者會舉行前市場預期已處於極低水平,但行長德拉吉仍有能力令其進一步下降。理事會甚至未有提及貨幣政策,進一步減低在6月舉行的下一次政策會議上敲定量寬方案最終完結日的可能性。

央行政策路向視乎數據

德拉吉指出,理事會主要討論經濟狀況。理事會仍然預期,利好的金融及勞動力市場狀況及全球增長會帶來穩健而廣泛的增長,這亦意味理事會認為,需更進一步關注於去年第四季由異常因素引致的經濟放緩,此狀況可按觀察不同國家及行業之硬數據及軟數據進行分析,而天氣、罷工、從2017年底的超高增長速度回落,及復活節假期等因素,均是可解釋導致增長放緩可能原因。

然而,歐洲央行基本上亦未能找出導致經濟放緩的明確原因,因此,較明智的做法似乎是靜觀其變、密切監察收到的數據,及評估緊接過去數周負面警示而來的是更重大的衰退還是回升。貨幣政策走勢再次依賴經濟數據,而非如一兩個月前般明顯地處於退出路徑,這亦顯示出歐洲央行並無改變其穩健而廣泛增長的預期。

寬鬆政策料延長撐經濟

就通脹發展方面,德拉吉並未報告有任何進展。雖然近期油價上升,但他重申理事會預期今年餘下時間整體通脹率將徘徊在按年增長約1.5%的水平。德拉吉亦強調自己依然有信心,通脹趨勢將指向通脹目標,但需有充足的政策調節為條件。

我們依然預計,歐洲央行將於今年9月至年底延長和進一步減少其每月資產購買,並於2019年第二季首次加息。

Karsten Junius

瑞士嘉盛銀行

首席經濟師兼經濟研究分析部主管

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