環顧近日環球投資市場表現,除受到美國與其他國家貿易爭拗及地緣政局影響外,美國10年期國債孳息升逾3厘的重要心理關口也構成打擊,所以市場的波動性繼續維持相對高水平,亞洲區股市則表現分歧。
亞洲股市表現不一
在亞洲區中,泰國股市受惠油價上升及經濟改善,所以走勢最佳。馬來西亞由於防守性較強,表現也相對穩定。印尼及菲律賓的回報就讓人失望,投資者因為擔心通脹上升及滙率轉弱,因而抛售兩地股票。內地股市在中美貿易糾紛升級的陰霾影響下,股市顯得偏軟。
展望2018年餘下時間的表現,環球增長雖然繼續承接2017年強勢,但我們對前景仍保持審慎,特別是美國威脅對進口貨品開徴關稅已燃起投資者對貿戰的憂慮,其中中國及美國間以牙還牙式回應,有可能升級並引起環球經濟亂局。在兩國各自推出價值600億美元的貨品徵稅清單後,市場正關注另一貨值1000億美元的清單會否真的落實公布。有見及此,我們特別提防亞洲出口企業可能受到環球貿易緊縮的影響。
從下而上尋優質企業
另外,利率上行的風險也變得迫在眼前,這會對過度槓桿的企業帶來很高風險。實際上,債務水平不可能永遠上升,尤其在利率開始正常化的時候問題會愈顯凸出。幸而亞洲通脹增速暫時十分溫和,所以亞洲央行要跟隨美國聯儲局加息的壓力相對較輕。
在上述的背景下,我們認為繼續採取從下而上尋找優質企業的策略屬明智,因為盈利增長趨勢仍正面,優質企業長線將可提供不俗的增長及回報。
台半導體企業潛力佳
至於在投資方面,我們看好一家台灣大型半導體生產商。在全球數碼化及智能化的大趨勢支持下,公司的產品預期會繼續有強勁的需求,特別是功能強勁及細小的晶圓級芯片更具競爭力。事實上,從美國限制向內地個別企業出售包括晶片產品引發的迴響可見,核心技術的價值是十分高。
另外,一家印度領先的能源注入系統生產商的前景吸引,所以近日亦建立了倉位。該公司在多個涉足營運的領域都有超過50%的市佔率。我們相信,在排放標準的監管收緊推動下,公司會有很高的增長潛力,好像於2017年受新條例刺激,其柴油及汽油燃料注入系統就錄得雙位數增長。下一階段的新條例預期在2020年實施,所以市場將有龐大發展空間。
看好內地航空業發展
至於內地航空發展,我們認為持續樂觀,因此增持了一家上海機場營運商,該機場作為長三角地區的航空樞紐,發展潛力龐大。目前內地的航空滲透率依然偏低,在外遊旅客不斷增加的支持下,未來增長前景相信吸引。
總括而言,我們認為,雖然環球股市近日面對一些不明朗因素,但亞洲前景仍佳,企業盈利保持增長,可趁機增持。