雖然早前中美貿易關係緊張，而環球股市在年初出現波動，但並未改變我們對新興市場的樂觀看法，尤其是對亞洲的態度。
中國經濟增長強勁，加上環球貿易持續同步復甦，令到企業盈利及基本因素得以不斷改善，從而為新興市場股票帶來持續支持。相較成熟市場，新興市場長遠的增長尤為突出：隨着新興市場與成熟市場的增長差距擴大，新興市場股票亦產生更多超額回報。
中美不願見兩敗俱傷
過去幾個星期，投資市場一直被貿易衝突所影響，中美雙方在一段時間內似乎互不相讓，但本周雙方態度忽然有所軟化，中國擺出願意開放市場的姿態，令投資者開始放心。事實上，這亦符合我們早前預期，就是雙方不會演進至大規模貿易戰。我們估計，貿易衝突可能會反覆出現，但兩國皆不願意出現兩敗俱傷的局面。因此，我們認為中美貿易問題，對新興市場經濟的實質影響有限。
美元偏弱利新興市場
新興市場的經濟增長與其股票市場表現有着明顯的正向關係。新興市場與成熟市場的增長差異進一步擴大，應可繼續推動外國資金通過直接投資或投資組合資金而流入新興市場股票。我們認為，美元在中長期內將溫和貶值，意味着外滙因素應可支持新興市場資金流入的動能。美元平穩或偏弱一直是支持新興市場股票的重要因素。特別是當新興市場貨幣相對美元升值，是反映該區強健的經濟基本因素時，新興市場股票相對表現往往會提升。此外，由於許多新興市場國家的經濟都依賴商品出口，新興市場股票的相對表現與商品價格之間亦存在類似的正相關性。
由2016年1月21日的低位以來，新興市場股票的漲幅超過50%。新興市場股票是2017 年表現最佳的股市類別，大部分回報由盈利增長所帶動。我們認為，新興市場尚處於接近經濟周期的中段，目前眾多行業都錄得盈利增長，支持我們繼續看好新興市場股票。我們預期今年新興市場仍然強勁，亞洲盈利增長可望達13%，雖然較去年為低，但仍然是非常亮麗的數字。
已建立強健抗跌力
此外，新興市場的市盈率仍只是接近其長期平均水平，意味未來有一定的上漲機會。相對於包括美國在內的成熟市場股票而言，新興市場股票的估值仍有吸引力。而且，新興市場及亞洲股票仍然是環球投資者持有偏低的資產類別，預期未來情況會改變。
新興市場資產在今年2月份的拋售潮中表現相對良好。過去幾年，新興市場已建立強健的金融體系抗跌力，在經濟穩定增長的時候，股市可望繼續向好。在2017年推動資金流入新興市場的因素，目前依然穩固。
周奐彤
