穩定的環球經濟增長及低通脹顯示目前正處於適度增長的環境，意味經濟活動不會過熱或者過冷。在整體經濟增長數據背後，隨着美國經濟持續降溫，歐羅區及部分新興市場將會逐漸取代美國，成為環球經濟增長的主要推動力。鑑於環球經濟復甦，各央行已採取更堅定的鷹派立場，並質疑政策的寬鬆程度。儘管如此，低通脹仍將帶來挑戰。
環球經濟復甦趨勢仍然維持不變，而在能源價格靠穩後，通脹亦似乎已經見頂。我們繼續預測今年環球經濟的增長為3%（2016年為2.6%），但我們已將通脹預測由2.4%下調至2.3%。經濟增長穩定及通脹低迷並存的情況意味目前正處於適度的增長階段，不會因經濟活動過熱或過冷而導致通脹急劇升溫。
經濟增長方面，我們對2017年美國的預測維持不變，而在上調歐羅區預測的同時，我們亦提高對中國及廣泛新興市場的預測。展望2018年，環球經濟增長將會維持於3%的穩定水平，對美國市場的輕微下調將會被歐羅區及新興市場的上調所抵消。
聯儲明年中前維持利率
政策方面，我們目前預期聯儲局在2018年中之前將會維持利率不變，隨後將於2018年底前上調利率至2%。其他方面，鑑於歐洲及亞洲正處於經濟周期的較早期階段，兩者的利率將會維持不變。我們預期，歐洲央行在預測期內將會繼續實施量化寬鬆計劃，但將於2018年開始退市。我們預期日本央行將會維持利率不變，但由於該行仍然難以實現通脹高於2%的目標，我們預期該行將會繼續實施質化及量化寬鬆計劃。
美國經濟方面，我們預期將會繼續復甦。然而由於缺乏實際工資增長，加上消費開支放緩，我們預計，現時經濟增長的協調狀態在未來數月將會發生調整。直至年尾，資本開支增強將會在某程度上抵消這些負面的影響。展望2018年，隨着通脹回升會減少實際收入，消費增長放緩的情況或會加劇。我們預期，通脹須至2018年底方會恢復至目標水平，意味聯邦基金利率將會長期維持不變。
歐洲經濟仍處於強勁增長期，但由於私營企業調查指數顯示增長動力消退，經濟前景略趨黯淡。私營企業調查原先公布的增長率高於官方統計數據，但目前這些調查數據有所下降，現時經濟增長面臨的風險更趨均衡。
上調歐羅區經濟預測
我們再度上調歐羅區經濟增長預測，目前預期2017年國內生產總值增長率將由1.8%上調至2.1%，而2018年的增長預測將由1.8%上調至1.9%。
2017年通脹預測已輕微下調至1.5%，主要由於油價低於我們之前所預測。然而，2018年的預測仍維持於1.1%不變。需要注意的是，這低於市場普遍預測的1.4%，並為我們的長期觀點帶來支持──我們預期利率在2019年之前將會維持不變。
我們繼續預期，歐洲央行的量化寬鬆計劃將會延長至2018年，但每月的購債規模將會縮小，最終將於2018年內完全撤銷。
脫歐礙英倫銀行加息
我們繼續預測英國經濟增長將會低於長期趨勢，因家庭用品行業無法應對通脹升溫的影響，而英國脫歐憂慮亦抑制企業的投資。
英國的通脹預測已輕微調整，其中2017年預測由2.8%下調至2.6%，而2018年預測由2.2%上調至2.3%。其中部分原因是上文所述的環球油價下降，以及最新的生產物價指數顯示，原材料價格及產品價格通脹均低於預期。
貨幣政策方面，我們預期英倫銀行貨幣政策委員會中部分鷹派成員將繼續認為有需要收緊貨幣政策，但我們預期大部分成員將會繼續維持政策不變，直至英國脫歐結束之後。
Keith Wade
