早前香港天氣連續兩周受颱風困擾,而香港股市亦因朝鮮半島局勢而在近日出現淡風,實際上不單是港股,全球的風險資產亦欠缺動力。早前投資者才慶祝港股八連升,現在則可能要擔心是否會在9月「斷纜」,筆者保持對後市的樂觀看法,但同時亦等候調整出現,希望可以用更吸引的價位入市。在推斷有何因素可能引發市場調整之時,筆者發現了3個潛在因素值得留意。
宜留意技術走勢
港股在兩年多的高位,加上今年已連升8月,技術指標反映有調整壓力亦屬正常。除了港股之外,美國標普500指數正嘗試重上50天移動平均線之上,另一方面歐洲Stoxx600(歐羅計價)指數則短暫跌破主要技術指標200天移動平均線。以上例子反映即使基本因素持續向好,短線由技術走勢甚至是獲利回吐引發的調整可能性仍不能忽視。
地緣政局成隱憂
近日市場焦點放在北韓核試引發的朝鮮半島緊張局勢,美國及聯合國如何應對固然要關注,北韓會否在短期內再「出手」亦是焦點,可說是目前風險資產投資者最關注的事,但除了地緣政局外,歐洲央行會否在短期內結束超級寬鬆的政策亦舉足輕重,周四的會議將會有啟示。對於環球局勢至為關鍵的美國,特朗普會否重燃貿易戰的威脅及美國如何解決臨近債務上限的問題,均可牽動投資市場的氣氛。
通脹改變資金流
筆者一直看好股市,但亦留意基本因素特別是通脹的變化,因為通脹預期若在後市升溫,特別是在美國發生的話,有機會推升債息,債券價格料將回吐,但同時亦令其相比股票變得更為吸引,同時間亦可能會提振美元,威脅資金流向新興市場,對新興市場的股市及債市有重要影響。
調整幅度料有限
雖然以上談及的因素均可能引發調整,但亦不要忘記市場的正面因素仍然存在。各地主要市場內企業的收入及盈利持續帶來驚喜,料可支持較高的估值。整體債息受控及各地央行料只會溫和收縮貨幣政策,將營造一個利好投資的環境,亦可望支持強勁的投資氣氛,這情況在今年的新興市場中尤為明顯。筆者預計,未來數月股市或會有調整,但即使真的出現,無論是調整的規模及時間料將有限,並且仍舊看好歐羅區及亞洲股市(不計日本)未來12個月的表現。