自從中國人民銀行於上周五宣布，調整人民幣中間價的定價形成機制後，在岸人民幣（CNY）和離岸人民幣（CNH）錄得顯著升幅。新定價機制引入「逆周期因子」，在現有參考一籃子和參考收盤價以外，加入一個報價銀行主動權較大的「主權調節因素」。這做法短線可以抑制貶值預期，中期也可望抑制巿場的羊群心態。
新機制推出後，人民銀行連續兩天調低美元兌人民幣中間價，由6.8698下調6.8090。現貨巿場方面，美元兌在岸人民幣由6.8528跌至6.8000，美元兌離岸人民幣由6.8374跌至6.7462。
拆息抽升致短盤平倉
人民幣轉強，離岸資金狀況也變得緊張，離岸人民幣拆息抽升，由5.35厘大幅抽升至21.08厘，令沽空人民幣成本急增，引發投機者把短盤平倉。所以我們預期，短期人民幣或會偏強。
較長線而言，人民幣有機會逐步穩定下來。過去數月，中國政府加強對金融業監管，以促進金融體系去槓桿化，導致金融狀況逐步收緊。隨着利率上升，可能會嚴重影響企業投資決定，並對今年第二季經濟帶來負面影響。我們預期，第二季經濟增長或由6.9%放緩至6.7%。所以我們預期，未來0至3個月，美元兌在岸人民幣或逐步回升至6.88水平。
美元兌離岸人民幣方面，相對強弱指數（RSI）已跌至超賣水平，跌勢有機會放慢。料短期或於fibo 0.50的6.7158，至5月31日高位的6.8374區間上落。
張敏華
