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2017年3月30日

張敏華 外匯

英啟動脫歐程序 鎊滙或先整固

昨日英國正式去信歐盟,啟動《里斯本條約》第50條,開始脫歐程序。根據條約,於未來兩年,英國和歐盟將會就脫歐進行談判,並於2019年3月完成。但我們預期,談判需時可能會多於兩年,最終英國亦有機會出現硬脫歐。

英國啟動脫歐程序後,歐盟方面將於4月29日舉行非正式會議,向成員發放談判指引和制定談判的時間表。談判的內容有機會包含三個議題,第一,英國是否需要向歐盟繳交600億英鎊的脫歐費用;第二,英國和歐盟於脫歐後保持何種經貿關係;第三,脫歐是否有過渡期。

德法大選或礙脫歐談判

但是,今年兩大歐盟成員國──法國和德國將舉行大選。法國最快於7月份,新政府才可以正式運作,德國則可能要待至12月或更後時間。由於兩國可能出現政權轉換,現任政府難以於談判時,就有關政治方面的範疇作出任何承諾。

特別是歐盟和英國仍有不少分歧,例如英國首相文翠珊想取得移民控制權,同時亦希望保留和歐盟自由貿易,但歐盟已表明不可兩者兼得。所以我們認為,兩年的談判時間並不足夠,英國亦可能出現硬脫歐,即完全脫離歐洲單一市場。

英鎊難脫區間橫行格局

本周英國正式啟動脫歐程序,英鎊兌美元也由周初的1.2615的高位,回落至近日1.2440水平。技術上,英鎊兌美元的相對強弱指數處於中性水平,後市或先行於一個較大的交易區間橫行,即3月低位的1.2110,至fibo 0.50的1.2715區間上落。

對英鎊而言,估值方面顯示,已屬偏低水平,但要出現明顯升勢的機會不大。即使英國經濟數據改善和通脹升溫,或對英鎊帶來支持。但脫歐的不明朗因素,仍可能限制英鎊的上升空間。所以我們預期,未來0至3個月,英鎊兌美元或徘徊於1.26,未來6至12個月則可能下試1.20。

張敏華

花旗銀行

環球財富策劃部主管

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