外匯 | 2017-03-30 11:16

張敏華

英啟動脫歐程序 鎊滙或先整固

昨日英國正式去信歐盟，啟動《里斯本條約》第50條，開始脫歐程序。根據條約，於未來兩年，英國和歐盟將會就脫歐進行談判，並於2019年3月完成。但我們預期，談判需時可能會多於兩年，最終英國亦有機會出現硬脫歐。

英國啟動脫歐程序後，歐盟方面將於4月29日舉行非正式會議，向成員發放談判指引和制定談判的時間表。談判的內容有機會包含三個議題，第一，英國是否需要向歐盟繳交600億英鎊的脫歐費用；第二，英國和歐盟於脫歐後保持何種經貿關係；第三，脫歐是否有過渡期。

德法大選或礙脫歐談判

但是，今年兩大歐盟成員國──法國和德國將舉行大選。法國最快於7月份，新政府才可以正式運作，德國則可能要待至12月或更後時間。由於兩國可能出現政權轉換，現任政府難以於談判時，就有關政治方面的範疇作出任何承諾。

特別是歐盟和英國仍有不少分歧，例如英國首相文翠珊想取得移民控制權，同時亦希望保留和歐盟自由貿易，但歐盟已表明不可兩者兼得。所以我們認為，兩年的談判時間並不足夠，英國亦可能出現硬脫歐，即完全脫離歐洲單一市場。

英鎊難脫區間橫行格局

本周英國正式啟動脫歐程序，英鎊兌美元也由周初的1.2615的高位，回落至近日1.2440水平。技術上，英鎊兌美元的相對強弱指數處於中性水平，後市或先行於一個較大的交易區間橫行，即3月低位的1.2110，至fibo 0.50的1.2715區間上落。

對英鎊而言，估值方面顯示，已屬偏低水平，但要出現明顯升勢的機會不大。即使英國經濟數據改善和通脹升溫，或對英鎊帶來支持。但脫歐的不明朗因素，仍可能限制英鎊的上升空間。所以我們預期，未來0至3個月，英鎊兌美元或徘徊於1.26，未來6至12個月則可能下試1.20。