環球股市近日在美股走強下亦展現了升勢，其中投資者對亞太區股市的風險胃納有所提升，資金再出現流入跡象，並促使亞太區股市跟隨反彈。由於亞太區經濟增長較很多已發展地區為高，所以長線依然具備很好投資價值。
然而，投資者需留意，美股雖然近期強勁，但能否持續值得關注，所以我們繼續貫徹一向的投資取態，並沒有將投資策略重心從「增長」型轉為「價值」型股票，亦無過分揀選周期性股份。再者，在亞洲區擁有較高債務及珠三角經濟現時正轉型下，我們認為，專注於資本保障會較過於進取為佳。
北亞前景佳南韓吸引
在地區方面，北亞地區的表現應較東南亞優勝。另外，印度及菲律賓的經濟主要受到本地需求帶動，受美國影響最低。不過，菲律賓即使有較多本地消費股，債務水平亦較亞洲整體低，但從過去觀察，每當資金離開亞洲，該國是難以承受資金逆向流走，經濟經常出現繁榮或爆破，而且目前估值偏高，只宜選擇性持有個別公司。事實上，受個別國家的宏觀及政治風險影響，專注於國內本土消費的企業實際也難成避風港。
另外，南韓亦其有吸引地方，國家及經濟往往能夠從逆境重生變得更強。可是當地的資本配置大部分是由政府控制，而且很多時是基於刺激出口而非着眼於回報。至於財閥的出現是為建設國家，並不是為股東創造回報。此外，個別南韓公司擁有很強的競爭力及優質產品，例如，汽車及電視機等，但部分公司亦存在產銷過多產品的問題。因此，我們不期望當地出現廣泛改革，但仍期望公司在利潤方面會有改善，而且着力發掘一些追求卓越，與股東利益一致及專注回報的公司。
賺美元出口股可看好
在行業的投資機會方面，我們繼續看好出口商及以賺取美元為主的企業，例如台灣的科企。賺取美元的企業現時為亞洲區較具競爭力，它們大部分都將資源集中於創造回報，亦較明白股東的角色及要求，而且競爭的護城河堅固。不過，由於美國總統特朗普近日推出的政策令人對環球貿易前景產生憂慮，所以我們亦會密切評估事態發展對投資的影響，並會因應情況作出有需要的調整。
保護主義抬頭需關注
提到貿易磨擦升級，市場已普遍相信受新全球領袖管治風格影響，保護主義將會進一步抬頭，雙邊談判會增加，貿易區塊會更為分化。中國在早前亦提出了「一帶一路」的主張以作回應。此外，在政治實用主義下，我們預期中國會延遲被標籤為貨幣操縱國，但相信最終一系列產品特別是一些基本商品，會被徵加關稅。
總括而言，面對今年投資市場風雲多變，亞太區股市仍然存在機遇，但在投資選擇上更考功夫及經驗。
譚家駿
