昨日日本央行公布議息結果，雖然上調經濟預測，但仍然維持寬鬆的貨幣政策不變，導致日圓受壓，美元兌日圓上升0.7%，於117.86收市。對於日圓後市，我們認為日本央行明年或維持現時的寬鬆貨幣政策。在聯儲局逐步加息的情況下，日圓的弱勢可能持續。
黑田稱日圓貶值非過急
雖然日本央行將明年的經濟增長預測由1.2%上調至1.5%，通脹預測亦由2.2%升至2.5%，但當局仍然維持利率及購買資產計劃不變。在議息結果公布後，行長黑田東彥在記者會上表示，日圓近期的貶值是意料之內，貶值速度亦並非過急。對於近期環球國債孳息率回升，黑田認為日本國債孳息率無必要跟隨其他國家上升。
兌一籃子貨幣高於1月時
行長的言論或反映當局無意改變現時的寬鬆政策取態。事實上，雖然近期日圓兌美元下跌，但兌一籃子貨幣仍高於今年1月的水平。至於國債息率方面，雖然美國及日本的10年期國債孳息率差升至250點子水平，但仍低於1999年至2000年時的400至500點子，反映現時滙率及國債息率仍處於可接受水平。
圓滙整固後或試120.41
因此，我們認為日本央行現時無需要採取穩定滙率及孳息率的措施，而現時的寬鬆政策於明年可能持續。在聯儲局逐步加息的情況下，料貨幣政策差異可能令日圓受壓。
技術上，美元兌日圓升穿115水平後持續上升，料短線整固後有機會上試去年7月低位的120.41，支持位可以留意12月14日低位的114.77。
張敏華
