上周五美股全線跌逾2%，向下突破了近兩個月的橫行格局，主要原因是有一直偏鴿的聯儲局官員意外地轉向發表偏鷹言論，甚至憂慮延遲加息的風險，令市場對9月份加息的預期顯著回升；然而，正當全球投資者以為聯儲局已經準備就緒加息之際，周一聯儲局理事布雷納德卻意外地表示不需要急於一時加息，由於布雷納德是下周聯儲局議息前最後一位發表公開講話的官員，似乎當局意圖管理市場預期的苦心顯而易見。
審慎看待後市發展
隨着9月份加息機會下降，加上美國經濟數據未有驚喜，美元近日亦未能延續升勢，但卻反過來支持了新興市場股票、商品和風險相對較高的債券表現。除了數據表現以外，美國總統選舉及意大利憲政公投等重大市場風險事件正逐漸逼近，筆者因而傾向短期內應保持審慎看待市況。債市方面，筆者留意到近日高收益債券估值已升至較高水平，故此考慮利用近日高收益債券反彈的機會，轉而投向更高品質的投資級債券，另外亦會趁市況波動帶來的機會，增持其他筆者較看好的資產類別，例如是新興市場美元政府債券和亞洲不計日本股票等。
央行寬鬆意欲或降
自英國6月底公投脫歐以來，市場便憧憬環球央行會加碼刺激經濟來作出回應；雖然其後部分央行的確再度減息，但環球央行整體未有如投資者起初預期般大刀闊斧。上周歐洲央行議息後未有減息或加大購買資產規模，同時亦未有表達延長刺激政策的意欲，雖然當局表示區內經濟仍有下行風險，同時重申必要時將加碼刺激經濟，但由於行長德拉吉主要是敦促各國運用財政刺激，而非貨幣政策的手法來刺激經濟，有關言論或打擊市場對央行繼續量寬的信心，以及限制歐洲股債後市氣氛。
脫歐影響暫未浮現
至於英鎊本身，反彈走勢亦遇到阻力。英鎊現時較公投後的低位已經反彈近4%，英國數據顯示當地經濟仍然堅韌，但筆者認為本周英國仍有不少重要經濟數據公布，特別是英倫銀行周四亦會進行議息，當中即使央行未必再度減息，但料在保持寬鬆的立場下，英鎊短線或會在1.34至1.35見到阻力。
傳統上，9月份並非一年之中投資市場表現最好的時間，適逢當下投資市場亦同樣存在不少風險事件有待觀察；然而，有趣的是直至上周五前，量度市場波動性的投資者恐慌指數（VIX）一直處於低位，筆者擔心的是有關情況或為9月市況波動回升埋下伏線，正如近日的發展一樣。有見及此，筆者認為一直偏好的多元入息分散投資策略仍然可取，除可利用定期入息抗衡波動市外，亦可在「加息後仍低息」的環境下爭取投資收益。
梁振輝
