今年投資市場其中一個明顯的現象，就是不少風險資產由谷底絕地反彈，不單大宗商品如是，新興市場股票也如是，而近來後者的上升動力更似正在轉強。我們也看好新興市場股票，不過這類資產良莠不齊，投資者必須審慎挑選，其中印度與東盟國家股票可能有較多潛在投資機遇。
多項影響新興市場的客觀因素得以改善，加上估值相對吸引，令新興市場股票由去年下半年起出現顯著「走資」，搖身一變成為過去半年「吸金」新貴。再者，部分有利新興市場的外在因素有加強之勢，令更多投資者對新興市場股票另眼相看。
全球增長預期或調升
美元升勢暫緩、國際油價與中國經濟增長放緩情況均漸見回穩等因素影響，令新興市場股票在今年較早時期向好。隨着長期低利率環境持續，美元急漲風險原已降低，而根據我們的分析，全球經濟增長預測或有機會掉頭向上調整。以上利好因素配合環球主要央行持續推行寬鬆貨幣政策，將有助穩定美元，並進一步支持大宗商品價格反彈之餘，推動新興市場出口的增長復甦步伐。
貝萊德智庫、MSCI及湯森路透截至今年8月的綜合數據顯示，新興市場出口與企業盈利同樣顯著回升【圖】。再者，新興市場企業近年重新關注控制開支成本，並把重心放在加強盈利能力而不只是單純爭取市場佔有率，因此營運基本因素有望進一步改善，亦為新興市場股票的估值提升奠定良好基礎。
事實上，新興市場股票估值一直相對吸引。根據彭博截至2016年8月19日的統計，MSCI新興市場指數預期市盈率為13.6倍，較全球已發展市場股票仍有明顯折讓。
結構性改革有利前景
當然，很多時資產估值偏低總有原因，新興市場股票亦無例外。舉例來說，部分新興市場企業往往只會在有需要集資時，才會表示關注少數股東權益；另外，科技發展正迫使農業及製造業縮減人手，隨時令新興市場的人口紅利變為負擔。因此，投資新興市場的致勝之道在於懂得選擇合適的股票。
成功推行結構性改革，將有助國家長遠發展及經濟增長。另外，能夠在目前低息及美元穩定環境中取得優勢的國家，也值得看好。因此在眾多新興市場股票中，我們偏好經濟正逐步改善且致力推動改革的印度，同時也看好受本地因素帶動增長的東盟國家。
李紹莉
