施小姐的投資組合中，日本基金佔其組合一成。隨日本加大量化寬鬆的力度，日圓逐步踏入下跌的走勢，同時刺激日本股市上揚。她正考慮加注日本市場，直接買入日本股票。
日本經濟經歷20年的迷失歲月，久久未能擺脫通縮之苦，經濟前景暗淡。不過，自日本首相安倍晉三於去年底上台後，以他為首的自民黨一直主張加大量化寬鬆力度。而日本央行最近終於落實無限量寬措施，將其貨幣政策目標由中期價格穩定，轉而盯緊在2%的通貨膨脹之上。現時央行101萬億日圓資產購買計劃於明年結束後，便會以每月13萬億日圓的速度購買國債，並以短期國債為主。這種不設時限及上限的量寬措施，相信是各大央行中最進取的。
部份市場分析指出，安倍推出量寬政策意不在通脹，反而是通過極度寬鬆的貨幣政策，大幅壓低匯率，以刺激出口，改善日本出口企業的經營環境，從而帶動經濟復蘇。筆者認為這個「項莊舞劍，意在沛公」的說法亦不無道理，利用量寬措施間接壓低日圓匯價，可減少美國的不滿及「匯率操縱」的指責。
事實上，自安倍首相於去年11月提出刺激通脹的言論後，日圓兌美元至今貶值近20%，目前匯價於90至92的區間波動，但老大哥美國至今仍未有提出不滿。筆者相信，日圓已經展開長期跌勢。隨現任央行行長白川方明今年四月退休後，預期安倍將起用與其政策理念相似的主要經濟顧問竹中平藏為新一任行長。竹中平藏傾向支持弱日圓政策，早前曾公開指出，近期日圓跌勢只是「修正」早期的過度升值，而且現時只是調整的開始，推測日圓兌美元匯價仍有下跌的空間。筆者預期，倘竹中平藏成為下任央行行長，日圓跌勢很可能於年中加快，中短線匯價或見1美元兌95日圓，而年底更可能跌至100日圓水平，而明年更可能低見105至110日圓。同時，日本長期維持低息環境，匯價下跌將激發日圓成為套息交易的工具。
然而，值得留意的是，日本政府過往亦多次實施量寬政策，唯效果並不顯著。當中，日本首相更迭頻繁，「七年七相」的政治亂局，大大影響政策的持續性及穩定性。因此，是次量寬政策能否奏效，多少也視乎安倍晉三能否穩坐首相之位。
無論如何，日圓走弱對日本股市有一定的利好作用。多年來，圓匯與日股走勢背道而馳。由於日資企業多以出口為主，其中汽車及電子產品生產商最為投資者熟悉。日圓匯率下跌有助刺激出口，市場憧憬企業業績改善，並間接推動日本股市上漲，日經225指數近日已升穿11000點，走勢強勁。
施小姐看好日股，當然可直接買入日本股票。本港證券行一般有提供買賣東京、大阪、JASDAQ交易所的股票交易服務，唯交易費用普遍高於港股交易。日匯下跌，有可能出現「賺價蝕匯」的情況，降低投資回報。如看好日經指數，本港亦有追縱日本指數的ETF可供投資，交易較簡單。此外，部分有跨國業務的日本企業股同時於日本及美國上市，故亦可利用美股交易平台作買賣。
曾慶璘
