二十國集團（G20）財長上海會議曲終人散，與會者討論近期國際相關政治及經濟問題，呼籲各國攜手合作，以實現提升全球經濟增長的目標。最大的成果莫過於中國以及其他國家均承諾，不會進行競爭性貶值，以達致經濟增長。
人行釋放更多流動性
星期一收市後，中國人民銀行於網上發出聲明指，於3月1 日（星期二）起，把金融機構的存款準備金率下調50個點子至只有17%【圖1】，此舉目的明顯是要釋放流動性。而市場即時解讀為中央政府可能深明刺激經濟要比人民幣貶值來得更加重要，故罕有地於周中推出寬鬆措施。
市場估計今次下調的50個基點大約可以釋放約7000億羅人民幣流動性，但事實上本星期到期的逆回購操作工具數目卻達1萬億羅人民幣之多。根據中國外滙交易中心於星期二早上公布的價格顯示，人民幣的表現並未有因為人民銀行釋放流動性，而如外間所想下調人民幣中間價，價格反而較星期一的開市價還要高0.1%。
由此可以推斷，人民銀行此舉目的只是希望緩和因同一時間有大量逆回購到期，而可能造成短期資金過於繃緊的情況。事實上，人民政府最擔心的是因市場資金不足而可能令債息大幅抽升，從而動搖市場信心，特別是近期普遍於低位徘徊的股票市場，有機會再次因短期資金不足而走弱。
數據欠佳未打擊滙價
星期二的另一個焦點是中國的官方及財新製造業採購經理指數（PMI）雙雙回落，官方指數重回2011年11月低位的49，而財新則是5個月新低【圖2】。雖然兩者均遜預期，但卻未有大幅影響人民幣滙價。
歐央行擴量寬機會高
一方面近期中國的經濟數據疲弱並再次釋放流動性，而另一方面上月日本宣布實行負利率政策，為歐洲央行下星期的金融政策會議蒙上陰影。雖然歐羅區失業率有回穩的跡象，以及歐羅區和德國的2月份製造業表現更勝預期【圖3】，可惜歐羅區的表現跌至1年新低，加上星期一公布的2月份歐洲整體通脹率終值下跌至-0.2%水平。市場憂慮，這將促使歐洲央行於下星期舉行的議息會議中，擴大量寬規模。
歐羅的滙價因此受到影響，並再次跌穿50 及 200天移動平均線。【圖4】顯示，去年11月底的收市低位1.0565及去年3月中的1.0496成為兩個重要支持位。相信下星期德國1月份工廠訂單及歐羅區第四季國內生產總值，將成為歐洲央行公布議息結果前的重要焦點。
李庭豐
