上周環球股市大幅波動,市場風險急升,令資金流入避險貨幣的日圓。日圓急升,美元兌日圓一度跌穿110水平。我們預期,短線日圓或仍會偏強,但隨着美國或仍會加息,而日本央行可能進一步減息,貨幣政策分歧下,美元兌日圓有機會於110水平附近靠穩。
央行或需進一步擴大量寬
今年1月29日,日本央行把利率調低至負0.1%,為環球第五間央行推出負利率政策。當局目的或在於把國債孳息率推低,和避免日圓升值。但根據以往經驗,日本企業對債息走勢的敏感度不高。所以,即使日本央行推出負利率政策,亦未必可以有效提升消費開支及相關的經濟活動。
此外,日本央行亦曾表示,通脹要達到2%目標的難度增加。言論或令消費者和企業,對經濟和通脹前景轉趨審慎。所以我們相信,現時的寬鬆措施及負利率政策,或無法把通脹提升至2%目標水平。
日美貨幣政策分歧壓圓滙
我們預期,日本央行或有需要,於2016年10月和2017年7月,進一步分別減息20點子至負0.5厘水平。此外,日本央行亦可能於2017年中,增加買入交易所買賣基金(ETF),但當局可能會縮減買入日本國債的規模。
短期內,由於環球股市波動性顯著增加,資金或持續流入避險貨幣的日圓,料短線日圓或偏強。但中線而言,隨着美國今年6月或9月可能加息,而日本央行可能減息,或會限制日圓升勢。
美元兌日圓RSI已呈超賣
技術上,美元兌日圓的相對強弱指數(RSI)已到達超賣水平,短期或可於110水平附近靠穩,並先行於110.38至116.29,即fibo 0.618至fibo 0.382水平區間上落。