外匯 | 2016-02-15 12:04

張敏華

日圓短線偏強 減息或限制升勢

上周環球股市大幅波動，市場風險急升，令資金流入避險貨幣的日圓。日圓急升，美元兌日圓一度跌穿110水平。我們預期，短線日圓或仍會偏強，但隨着美國或仍會加息，而日本央行可能進一步減息，貨幣政策分歧下，美元兌日圓有機會於110水平附近靠穩。

央行或需進一步擴大量寬

今年1月29日，日本央行把利率調低至負0.1%，為環球第五間央行推出負利率政策。當局目的或在於把國債孳息率推低，和避免日圓升值。但根據以往經驗，日本企業對債息走勢的敏感度不高。所以，即使日本央行推出負利率政策，亦未必可以有效提升消費開支及相關的經濟活動。

此外，日本央行亦曾表示，通脹要達到2%目標的難度增加。言論或令消費者和企業，對經濟和通脹前景轉趨審慎。所以我們相信，現時的寬鬆措施及負利率政策，或無法把通脹提升至2%目標水平。

日美貨幣政策分歧壓圓滙

我們預期，日本央行或有需要，於2016年10月和2017年7月，進一步分別減息20點子至負0.5厘水平。此外，日本央行亦可能於2017年中，增加買入交易所買賣基金（ETF），但當局可能會縮減買入日本國債的規模。

短期內，由於環球股市波動性顯著增加，資金或持續流入避險貨幣的日圓，料短線日圓或偏強。但中線而言，隨着美國今年6月或9月可能加息，而日本央行可能減息，或會限制日圓升勢。

美元兌日圓RSI已呈超賣

技術上，美元兌日圓的相對強弱指數（RSI）已到達超賣水平，短期或可於110水平附近靠穩，並先行於110.38至116.29，即fibo 0.618至fibo 0.382水平區間上落。