主要市場表現
中國A股市場在2015年極其動盪。在上半年，在中國A股可能被納入環球指數等利好消息出現，A股市場表現強勁。惟下半年市場接連出現壞消息，市場對中國經濟放緩的憂慮不斷加劇。到6月，滬深300指數較2014年底的水平上升52%，但指數期後下跌，由6月份高位至8月跌幅達43%。A股市場在2015年的最後4個月收復部分跌幅，年底表現較年初上升6%（儘管較6月份高位跌30%）。2015年，中國以外的新興市場股市普遍下跌，巴西股市跌43%，印尼、馬來西亞、巴基斯坦、台灣和泰國股市跌14%至25%不等，印度、菲律賓和越南股市則跌6%至8%不等（參照相關MSCI指數，以美元計算）。
美元在2015年繼續強勢。繼在2014年上升13%後，ICE美元現貨指數在2015年再上升9%。歐洲央行進一步實施貨幣寬鬆政策，並暗示未來可能擴大政策規模，歐羅兌美元全年下跌10%。在眾多新興市場貨幣中，馬來西亞令吉兌美元大幅貶值19%。馬來西亞是石油淨出口國，令吉下跌很大程度是由於石油價格在2015年大跌31%所致。8月，中國人民銀行下調每日人民幣兌美元中間價，人民幣在2015年兌美元跌4%。
貴金屬價格於2015年繼續遭到打擊，鉑金全年下跌28%，黃金和白銀下跌12%。油價在2015年跌勢持續，繼在2014年跌46%後，於2015年再跌31%。
在2016年的第一個月，中國內地股市暴跌超過20%（滬深300指數跌21%；上海綜合指數跌23%）。香港人民幣隔夜銀行間拆借利率在2016年1月12日一度飆升至66%。環球股市在1月幾乎全線下跌，標普500指數跌5%，日經指數有8%調整。
貴金屬繼在2015年表現疲軟後，1月份有所反彈。黃金和白銀上升2%至5%，鉑金下跌0.2%。
美國聯儲局在2015年12月上調目標利率，美元相對其他主要貨幣持續升值，ICE美元現貨指數於1月上升1%。人民幣繼續疲軟，1月份下跌1.3%。
經濟及市場消息
1）美國聯儲局在12月加息，接下來會如何？歐羅區、新西蘭、台灣，印尼，孟加拉和日本減息
• 美國加息：2015年12月16日，美國聯邦儲備委員會宣布將聯邦基金利率上調25個點子至0.25%至0.5%。聯邦基金利率自2008年12月一直維持在0%至0.25%的水平。
• 美國聯儲局聲明（2016年1月）：美國聯儲局的1月份聯邦公開市場委員會會議紀錄，並沒有任何關於未來加息時機和幅度的訊息。同時，聲明中提到「委員會正密切關注環球經濟和金融形勢，並正評估形勢對勞動力市場和通脹的影響，以及前景的風險平衡。」
• 歐洲央行減存款利率10個點子至-0.3%：2015年12月3日，歐洲央行宣布將存款利率進一步推向負值，減息10個點子至-0.3%。與此同時，歐洲央行揚言會將原有債券購買計劃（目前每月買債600億歐羅），伸延6個月至2017年3月或以後。
• 新西蘭減息25個點子：2015年12月10日，新西蘭央行下調基準利率至歷史低位2.5%。乳製品業為新西蘭最大的出口產業，乳製品價格下跌對新西蘭經濟造成影響。新西蘭儲備銀行指出：「我們預期可在目前的利率環境實現目標[未來的平均通脹達至接近目標範圍的中間]，但央行會按情況需要而再減息。」
• 台灣減息12.5個點子：2015年12月17日，台灣央行將貼現率下調12.5個點子至1.625%。該行指：「環球經濟復甦的步伐低於預期，國內經濟增長預測亦已下調。」
• 印尼減息25個點子：2016年1月14日，印尼央行下調其主要利率（BI率）25個點子至7.25%。該行「預計下調BI率有助支持之前的宏觀審慎寬鬆政策，以及印尼盾主要儲備的下跌。」
• 孟加拉減息50個點子：2016年1月14日，孟加拉銀行分別下調其回購和反向回購利率50個點子至6.75%和4.75%。這是自2013年該行首次減息。
• 日本減息至-0.1%：2016年1月29日，日本央行為金融機構在央行持有的活期賬戶提供-0.1%利率。
2）日本央行實施負利率；推出購買ETF的新計劃
2016年1月29日，日本央行為金融機構在央行持有的活期賬戶提供-0.1%利率。日本央行的目標是「盡早令物價指數穩定於2%的目標。」
2015年12月18日，日本央行宣布將由2016年4月起實施新的購買ETF計劃，每年購買規模為3000億日圓。目前每年購買3萬億日圓ETF的措施則維持不變。在新計劃下，日本央行將購買以積極進行實物投資和人力資本投資的股票所組成的ETF。計劃首先會投資於追蹤JPX日經400指數的ETF，繼而當有符合上述條件的ETF推出時買入該類ETF。
3）南韓在2015年的GDP增長為2.6%
南韓在2015年的GDP增長為2.6%（估計值），遜於政府之前預計的2.7%，低於2014年的3.3%。南韓央行近期曾調整對前景的預期，將其2016年經濟增長預測由3.2%（截至2015年10月）下調至3.0%（截至2016年1月），並預期2017年的經濟增長為3.2%。
4）中國暫停熔斷機制
2015年12月4日，中國證券監督管理委員會（中國證監會）、上海證券交易所、深圳證券交易所和中國金融期貨交易所正式發布指數熔斷機制的規則，機制於2016年1月1日生效。簡單來說，當滬深300指數的波幅超過前一個收市價的5%，股市將暫停交易15分鐘；當滬深300指數的波幅超過前一個收市價的7%，交易日將會暫停。
在2016年首個交易日（1月4日），滬深300指數下跌7%導致交易被叫停。同一情況於2016年第四個交易日（1月7日）開市29分鐘後再次發生。中國證監會在1月7日晚上宣布暫停熔斷機制。
5）中國經濟數據：2015年GDP增長為6.9%；12月份通脹率為1.6%；1月份財新中國PMI為48.4；官方PMI跌至49.4
• 中國於2015年的GDP增長為6.9%（2015年第四季度則按年升6.8%），為25年來最低的增長幅度，但仍符合政府提出的「7%左右」目標。
• 中國通脹率在過去數月輕微上升。中國11月及12月的通脹率為1.5%及1.6%，高於10月份的1.3%。
• 2015年12月份及2016年1月份的官方採購經理指數（PMI）繼續低於50點水平，分別為49.7及49.4，而11月份的數字為49.6。12月份及1月份的財新中國PMI為48.2和48.4。（11月份為48.6）。
蔡俊傑
