中港股市連番急挫，成為近期的新聞頭條。然而，同樣波動的商品市場卻並未引起很大的關注。雖然目前未有直接參與商品市場的強積金基金選擇，但商品價格下跌與不少行業的成本和盈利有密切關係，間接左右了佔整體強積金資產比例甚高的股票基金表現。事實上，不單是股票市場，商品價格與整體經濟格局的關係，是精明的積金成員不容忽視的。
歸因中國放緩美元勢強
過去一年，追蹤商品價格的CRB商品指數與去年比較下跌約16%，正處於近5年低位。同期布蘭特原油價格更跌了50%，由2008年高位計回落多達六成。是次商品價格下跌歸因於中國需求放緩和美元強勢，內地商業活動減慢令商品需求隨之減少。此外，油公司持續增產使供求失衡明顯。值得留意的是，由於不少商品均以美元計價，對海外買家而言，美元強勢令金屬價格上升，導致買家減少需求。
汽車及航空業可受惠
商品價格急挫令能源行業面臨經營困難和市場需求減少，例如石油勘探公司、能源資本產品、能源高息債券和潔淨能源吸引力減低；另一方面，非必需消費品和能源消耗量大的行業則成為了受惠一群，主要是因為這些行業的經營成本會因而下降。例如低油價可支持耗油量較高的大型車款（SUV）的需求。燃油佔經營成本三分之一的航空公司，則可以減低成本，提升邊際利潤。此外，化工業同樣因為原材料價格下挫而受惠。農業的生產成本亦有望下調，成為另一具吸引力的行業。
低迷商品價格與環球經濟
商品價格回落亦影響不同市場的經濟環境，例如商品進口國之一的美國受惠於油價下跌，讓國內保持低通脹水平，有助消費。與此同時，失業率維持低水平和工資上升，令經濟持續穩健增長。相反，商品出口國則遭受較大壓力，尤其能源生產相關行業的工資受壓及失業率上升，拖累經濟增長放緩。成員在檢視強積金組合時可考慮宏觀經濟因素的改變。投資於相關市場的主動型基金，能把握這些投資機遇，為成員爭取更理想的回報。
積金成員應定時檢視組合
總括來說，商品價格下降，對經濟復甦是利多於弊，特別是油價下跌主要是因為供應增加而非需求減少，故對全球經濟作用仍屬正面。加上個別行業在成本上變得更具競爭力，積金成員在審視及調配基金組合時，亦可留心如何把握由此衍生的長遠投資機遇，不過切記積金組合須配合個人的長遠退休目標及風險承受力，要著重於長遠經濟及行業變化，切勿抱短線投機心態。
陳宇昕
