過去一周香港投資市場甚為熾熱,以全民皆股來形容或許有點誇張,但全城注目卻是肯定的,即使沒有投資的香港人,相信在傳媒鋪天蓋地的追蹤下,亦應知道中港股市的強勢表現。而作為投資者,更切身的問題是經過近日的急升後,後市是否有力進一步創高位,或更直接的是現在是否仍然適合入市,抑或已經位高勢危呢?
升勢只是剛起步
香港及內地股市在復活節假期後顯著上升,主因是內地近期多項措施均被認為是有利市場發展,投資者憧憬內地資金將大舉南下帶動港股成交創新高。投資者或擔心過去一周的升幅過大,筆者認同此憂慮,但只是代表短線或會有調整,並不代表市況不能再升,實際上中港股市的升市只是去年11月內地減息才正式開始,歷時只有約半年,反觀歐美股市自2009年QE以來已連升多年,若計算2009年來的升幅,中港股市即使計及近日急升仍遠遠落後於歐美股市。
估值仍然合理
近日升市由資金帶動,但投資市場仍然要看基本因素,內地A股的估值無疑已處於高位,但香港股市仍然處於合理水平,故後市有可能出現追落後的情況。監管機構容許內地的公募基金透過滬港通投資港股,意味無需取得額外審批,此舉將增加對香港股票的需求,亦有助填滿現時供內地投資者南下的配額。在估值合理的前題下,料陸續有資金留意中港股市,特別是香港上市的H股。
央行支持甚重要
筆者對中港前景仍然樂觀,但亦希望投資者保持分散投資,除了留意中港股市外,亦可以留意歐洲及日本等有央行政策支持的股市。在紀錄低位的借貸成本、低油價、疲弱貨幣及央行提借流動性支持盈利復蘇下,Stoxx歐洲600(歐洲斯托克600)指數近期創新高,而日經225指數亦升至15年的高位。在對沖貨幣風險後,筆者相信歐洲及日本股市仍會有不俗的回報,亦可作為中港以外的分散投資選擇。