「AI狂潮」續燃燒，超微電腦(Super Micro Computer)將納入標普500指數成份股，周一(4日)再漲18.6%，一年間勁飆近10倍；至於「AI股王」輝達(Nvidia)迎來今年第26次收市新高，埋單報852.37美元，市值攀上2.13萬億美元，進一步超越沙特阿美(Saudi Aramco)，坐穩全球市值「三哥」寶座，僅屈居蘋果和微軟之後。
華爾街股市卻未獲沖喜，三大指數集體回落，標指周一觸及5149點的即市紀錄高位後受壓，倒跌6點(0.12%)收市，報5130點，主要是聯儲局官員對減息前景潑冷水。
亞特蘭大聯儲銀行總裁博斯蒂克指出，美國通脹仍頑固地高於局方的2%目標，甚至有再升溫風險，暫時不能斷言已戰勝通脹，加上當地經濟與就業興旺，沒有迫切壓力下調利率，相信年內減息兩次是合適做法。
另一方面，「末日博士」魯賓尼預期，美國經濟繼續保持活力，「不着陸」(即經濟增長較潛在水平高且通脹仍具黏性)的可能性確實存在，認為今年減息次數最終或少於決策者去年12月預測的3次。
緊縮貨幣政策結束的時間有機會延遲，股市「炒減息」開到荼蘼，尤其是標指由2023年10月27日4103點起步，迄今累飆逾25%還未見明顯調整，更令這股強勢變得「不可持續」。從技術角度看，標指逐漸貼近上升通道頂線，14周相對強弱指數（RSI）已高企70超買區7個星期，再大幅突破空間有限。
此外，本輪由數隻異常強勁大型股份(特別是AI相關)推動的破頂潮，愈來愈接近臨界點。附【圖】所見，統計成份股1年股價跑贏標指的比率已從去年第四季約70%位置不斷下滑，最新挫至只有28%左右，代表逾七成藍籌表現落後，意味升市非常依賴少數股份；而更令人擔心的是，該比率跟千禧年科網泡沫爆破引發股災前夕差不多，同樣是強勢過分集中在一小撮權重股身上，埋下急跌危機。
截至周一，標指2024年以來暫漲7.57%，傳統舊經濟股主導的道指升幅則縮窄到僅3.45%，自2月23日錄得今年第13次破頂後便一直裹足不前。事實上，根據有過百年歷史的道氏理論，作為「領先指標」的道瓊斯運輸指數早已發出「警號」，年初升幅全部蒸發掉，對比去年7月高位16717點，下挫5.55%，道指以至標指「跟跌」的風險不容抹殺。
換句話說，美市受惠「AI狂潮」僅屬表面風光，當心一旦投資氣氛逆轉，近年累積龐大漲幅的「強勢股」必成為沽售目標，或會觸發大市深度回調。
信報投資研究部
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