恒指一踏入7月即「翻身」，收復19000點關後反覆上揚，埋單漲2.06%，報19306點，突破10天線。本月便面世3周年的恒生科技指數更勇猛，抽升3.66%，一口氣攀越10天、20天、250天線。
「港版納指」勁彈，仍難掩上半年挫217點(5.27%)的頹勢，且相比「正版納指」更是望塵莫及。美股納指上半年進賬達31.7%，屬近40年最強，連同過往下半年的成績計算，則屬歷來半年表現第五強，有此佳績自然是靠人工智能(AI)打造，期內多隻重磅股錄得超過五成漲幅，輝達(Nvidia)急飆1.9倍；蘋果公司「僅升」49.3%，晉身首家市值3萬美元大關企業。
港股中AI概念較強的百度(09888)及商湯(00020)，前者上半年漲四成多，後者「逆市」倒跌6.8%。科指的AI「含金量」明顯不足，表現因而失色，好在還有新能源車股力撐。
全球電動車龍頭Tesla上半年市值翻了1.1倍，代表該板塊在華爾街AI牛市中並無被冷落；中資電動車「新勢力」以盈利計或難望其項背，股價卻未算失禮，當中理想汽車(02015)6月銷售量衝破3萬輛，7月首天即見147.6元創近一年新高，2023年迄今累飆91%，於科指成份股佔最大權重(達9.21%)；同業蔚來(09866)與小鵬汽車(09868)昨天同樣急升，惟年內進賬僅4.5%和51.9%，且佔指數權重較低。
換句話說，電動車股近日壯旺，是科指略勝恒指的功臣，卻未必足以帶動指數扭轉劣勢，事關其餘幾隻權重平台經濟股：快手(01024)、騰訊(00700)、美團(03690)、京東集團(09618)、阿里巴巴(09988)，仍在尋找業務新引擎。
平台經濟為早兩年受內地「嚴監管」打壓的股份，新冠疫情之後規管力度雖稍有放鬆，可惜這些龍頭已無復當年勇，盈利缺乏新增長動能，在防壟斷下對新業務裹足不前，今年首季業績喜見復甦跡象，竟是「趁好消息出貨」之時，反映市場情緒偏淡，估值與2021年初不可同日而語。
另一方面，內地宏觀經濟也限制了中資科企發展。最新出籠的6月官方和財新製造業採購經理指數（PMI）皆符預期，整體仍待政策扶持，但中央刺激措施的對象相信以傳統板塊為主，新經濟股即使也能受惠氣氛利好，亦難幫助科指走出當前的橫行格局。
附【圖】所示，科指去年11月至今年1月的大升浪，勁漲約八成後見頂下滑，4月底出現登場以來第二個終極死亡交叉(50天線挫穿250天線)，挨近回調黃金比率61.8%喘定反彈，未及重返3月高位4360點已再轉跌，早前成功企穩50天線，預料顯著下瀉的機會不高，惟同時也缺乏突破條件。
信報投資研究部
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