港股今年「五窮」再現，「六絕」卻未應驗，恒指6月雖然先升後回，收爐日受惠人民幣滙價喘定，加上中國6月份官方製造業採購經理指數(PMI)符合預期，大市埋單報18916點，整月仍進賬682點(3.7%)，屬近20年來第五佳。
恒指6月表現可謂不過不失，惟2023年上半年計下跌864點（4.4%），整體大市內部質素顯著轉弱，全數2600餘隻股份高於50天線比率（中線市寬）自3月開始皆在支持區（30%至40%）波動，超賣又乏力反彈。
此外，今年以來共約1700隻「見紅」，佔總數大概三分之二，股價下瀉超過10%的差不多一半(1200隻)；期內更有逾千隻股份（佔比四成左右）錄得52周新低，意味已經失守去年10月港股「肺疫底」水平。
2022年11月港股展開大反撲，至今年1月觸及22700點見頂回落，目前剛好在回調升幅50%位置爭持。踏入2023年下半場，7月照理應不致失禮，尤其是近20年的數據可供佐證。統計2003年到2022年期間，恒指7月份平均進賬1.92%，幅度僅次於4月份的3.02%；上漲比例高達七成，即過去20年裏共14年報捷，與10月份並列第二，同樣略遜4月。
換言之，今年「窮而不絕」，「七翻身」值得期待，也不宜過分憧憬。附【圖】所示，據恒指近20年的全年平均走勢，7月升浪集中在首10個交易日，隨後變得反覆，經過一輪整固甚至回吐若干漲幅，直到8月中旬才再往上行。因此，從周期表現推算，恒指7月初呈短線反彈的機會相對較大，但很快便會無以為繼，有可能複製6月先高後低的走勢。
事實上，恒指上方可謂壓力重重，自6月中挑戰100天線失敗回落，10天和20天線相繼不保，於半年結日50天線跌穿250天線，出現終極死亡交叉，各平均線已構成多道關卡。另一方面，半年累積最大型成交量密集區（約19800點至20400點），蟹貨不少，沽壓龐大，而19800點正正是以一個標準差計算的TrendWatch下降通道頂線、本輪跌浪反彈黃金比率38.2%交滙，倘若沒其他好消息配合，要攻陷此阻力位恐有一定難度。
總括來說，港股今年第二季急挫1484點（7.3%），扭轉早前連續兩個季度漲勢，且上半年呈一浪低於一浪，縱使7月往績「偏旺」，短線目標應為19800點至20400點區間。後市關鍵，當然是中央將出台哪些刺激措施，投資者等待的穩經濟政策在整個6月只聞樓梯響，如果7月能夠「靴子落地」，相信既可帶動持續貶值的人民幣回升，港股亦有望順利「翻身」。
信報投資研究部
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