全球四大央媽掌舵人周三(28日)集體放鷹，齊向「利率見頂論」大潑冷水，一致認為可以在避免陷入經濟衰退下，進一步收緊貨幣政策以壓服高通脹。
歐洲央行行長拉加德指出，尚未有確實證據表明通脹正下降，目前沒有條件考慮暫停加息，預計歐羅區7月將連續第九次上調利率，也不排除9月會議再度加息。
至於通脹率為發達國家之冠的英國，央行行長貝利明言，上周加息0.5厘是為了回應當地經濟強韌且通脹意外地持續頑強，相信其效果會比分開兩次各調高0.25厘更佳，又補充說市場已為進一步加息作好準備(交易員押注年底前利率或從如今的5厘，提升到6.25厘)。
一直堅持超寬鬆的日本央行似乎亦釋出轉向意欲，行長植田和男表示，鑑於進口價格上漲的衝擊逐漸消退，央行估計通脹放緩一段時間後在2024年再回升，倘若預測正確，該行便有充分理由調整貨幣政策。
美國聯儲局方面，主席鮑威爾重申，6月初沒有加息是需時評估緊縮行動對經濟的影響，儘管局方尚未決定下一步，但大部分官員認為今年將再加息兩次，因此，他不會完全排除在往後兩次會議都調高聯邦基金利率。
聯儲局下月恢復加息確有理據支持，花旗美國經濟驚喜指數(Citigroup US Economic Surprise Index)從5月中旬低位負2.9輾轉上揚，最新攀至41.8，是近4個月高位，意味已公布的數據遠勝預期，經濟韌力充足，通脹難望明顯降溫。
此外，樓市亦有回勇跡象。美國5月新屋銷售按月勁增12.2%，屬連續3個月上升，且幅度為2022年8月以來最大；早前發布的4月標普Case-Shiller全國樓價指數也帶出類似訊息，住屋成本或將成通脹復熾的推手，屆時聯儲局只能繼續加息，使政策轉向寬鬆變得更為遙遠。
綜觀全球，利率趨升仍會是各國的共同話題。環球CPI僅從2022年11月峰值10.42%回落至6.53%，顯示央媽抗通脹未竟全功，經濟過熱的情況不容易改善。
附【圖】所見，彭博綜合十國集團(G10)成員國平均基準利率，雖由一年前的0.7厘水平，急增到3.63厘，惟具代表性的前瞻指標之一摩根大通全球製造業採購經理指數(PMI)，最新5月報54.4，企穩盛衰分界50之上4個月，並屬連續6個月上揚，反映加息抑制宏觀經濟擴張，效力大不如前，物價回落難度更高。
換言之，過去一年多的「鷹式收水抗通脹」並未達標，各國仍須努力，加息幾可肯定成為下半年金融市場主題，踏入第三季資產價格波動性或增加，投資者不宜掉以輕心。
信報投資研究部
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