回顧2014年，受惠於美國經濟強勁及聯儲局結束QE政策，美匯指數升上90水平。而主流貨幣當中，則以歐羅和日圓表現最差。歐洲央行減息甚至加推寬鬆措施，拖累歐羅跌至1.21以下，而日本央行則擴大QE政策，亦導致美元兌日圓升上120水平。我們預期，2015年美元強勢有機會延續，歐羅則可能續有下跌空間。
一般來說，經濟、通脹及貨幣政策均是影響匯市的主要因素。但踏入2015年，政治因素亦不能忽視。特別是歐洲方面，1月25日希臘舉行國會大選，而法國、芬蘭、葡萄牙及西班牙亦有選舉活動。
我們相信，歐羅區的政治風險已有升溫跡象。2015年歐羅區可能首次出現一些新成立或非主流政黨，會對現時的執政黨或主流政黨帶來極大挑戰。例如希臘的極左派聯盟有機會執政，西班牙Podemos黨，意大利五星運動，荷蘭自由黨，和法國的國民陣線等等，近年民意支持度均持續上升。
這種情況，可能會大大增加現任政府的施政難度，增加政治上的不穩定性。加上歐洲央行亦有機會於今年1月推出QE政策，所以我們維持看淡歐羅的觀點，料未來6至12個月，歐羅或跌至1.10。
技術上，歐羅兌美元已跌穿200個月移動平均線的1.2234，相信跌穿1.2043低位的機會較高。後市或下試2010年低位的1.1877，甚至是2005年低位的1.1640，阻力或為2014年12月8日低位的1.2247。
張敏華
