回顧過去一年，美元在發達國家中應該是表現最佳的主要貨幣，全年上升12.46%。周二美匯指數一度升穿90大關，創下自2006年4月以來的最高紀錄。
資金回流推動美元向上
隨著美國聯儲局今年10月份正式結束買債行動，市場開始高度關注美國的加息時間，加上早前數據顯示美國經濟在首季收縮後，次季和第三季度均錄得逾10年以來的最高增速，反映美國經濟在經過5年多的時間修補後，終於獲得持續動力的說法提供了迄今為止最為有力的證據，看來更足以抗衡外圍的不利因素。與此同時，過去全球資金流向也正發生轉變，資金不斷從新興市場回流至美國本土之上，亦加速了美元向上。
盧布貶值超過一半
與美元的強勢相比，2014年最糟糕的貨幣應該非俄羅斯盧布莫屬。油價大跌和西方國家制裁對俄羅斯經濟造成沉重打擊，導致盧布於12月以來出現「跳水式」的暴跌。在眾多壞消息的打擊下，盧布兌美元累計貶值超過一半，成為全球表現最差的主要貨幣。眾所周知，油氣收入在俄羅斯的經濟結構中佔有很重要的地位，據俄羅斯央行估計，如果油價一直保持在60美元一桶水平，將導致該國經濟明年可能會出現萎縮4.7%。而目前國際油價仍未止跌回升，周二紐約期油曾低見每桶52.70美元的逾5年低位水平，令汽油成為彭博商品指數內今年表現最差的商品。
美加息為盧布帶來壓力
然而，目前盧布兌美元已見回穩，因經過俄國政府與央行近期頻頻出手托市，並推出金融穩定措施的幫助。而過去當局以多種方法努力挽救盧布匯價，分別出售外匯儲備以紓緩盧布下跌壓力，甚至包括命令國營出口商出脫部分美元營收；另外也有企業為準備月底繳稅而買進盧布，為盧布提供支持。此外，近日亦有報道稱，俄羅斯有意每天削減石油產量30萬桶，以提升石油價格表現。一旦油價隨時來個大反撲，環球金融震盪難免。不過，若明年1月油價持續下滑，加上美國在年中展開首次加息已幾可肯定，相信盧布到時仍會再面臨另一波貶值壓力。
日圓和歐羅跌勢將持續
此外，日圓和歐羅在發達國當中應該是今年內表現最差的主要貨幣。日圓兌美元全年下跌約15%之多。隨著此前數據顯示，日本第三季經濟再陷入收縮，迫使日本央行在10月底意外加碼量寬，因此加劇了日圓的跌勢，兌美元曾跌至121.89美元的7年以來新低水平。展望明年，日圓續貶走勢不會有大改變，料年內目標看125水平。
相比之下，歐羅兌美元全年也累跌約11%。自希臘周一未能選出新總統之後，讓該國再次陷入新的政治動盪，加重了近期歐羅的下行壓力，兌美元一度滑向1.2130，為2012年8月以來最低位。
儘管近日歐羅兌美元的跌幅尚算輕微，但隨著歐洲經濟續停滯和通縮陰霾密布，加上此前兩輪TLTRO的結果都低於預期，不排除歐洲央行將在明年第一季度會考慮推出新的資產購買計劃，主要購買主權國家債券。這明顯與美聯儲正準備首次加息的前景有差異。在此預期之下，料日圓和歐羅的跌勢或許還將持續一段時間。展望明年，歐羅兌美元將進一步下滑至1.18水平，此乃2010年6月以來最低點。
黃明發
